Fed

Cansado de esperar pelo "pivô da Fed”, o mercado resolveu antecipar essa mudança na política monetária.

Enquanto o pau vai e vem, os governos aproveitam a subida da inflação para reduzirem as dívidas públicas, com política de austeridade encapotadas.

O indicador económico mais seguido do momento é e vai continuar a ser a taxa de inflação nos EUA. Enquanto estiver alta, as taxas de juro vão subir.

O petróleo está a ser negociado em quebra com o brent a descer 0,97% para os 95,23 dólares e o crude a desvalorizar 1,14% para os 88,97 dólares.

A maior queda vai para a Corticeira Amorim. A contrariar as descidas estão a Altri e a Galp.

Tecnicamente a economia portuguesa ainda não está em recessão. Mas evitá-lo dependerá das medidas que forem tomadas para contrariar a conjuntura, sobretudo sendo certo que o aumento das taxas de juro veio para ficar.

Mais uma vez, os bancos centrais estão a agir tarde, tendo em conta os sinais de inflação registados ainda em 2021. Corremos, assim, o risco de se cometerem excessos e de se destruir a recuperação pós-pandemia.

A taxa de juro americana vai continuar a subir, o que cria pressão sobre a taxa europeia, pois a tendência inflacionista é mais forte na Europa.

Nos EUA, a taxa de desemprego caiu para os 3,5%, o valor pré-pandemia. Quem acredita agora que há uma recessão ao virar da esquina?

A ideologia ambiental, relativamente ao nuclear, e o taxar tudo o que dá lucro, levará a Europa, mais tarde ou mais cedo, a confrontar-se com a realidade.

Walter Benjamin disse, no seu “Peace Commodity”, que para falar de guerra tem que primeiro se ter conhecido a paz. Em Economia, para se compreender a paz (estabilidade) tem que se ter passado pela guerra (com os preços).

São cada vez mais os analistas, nomeadamente aqueles que gostam de ver mais à frente, que começam a ficar preocupados com o que poderá acontecer a partir de 2023.

Citando Jonathan Golub, do Crédit Suisse US, “uma recessão é, antes de outras coisas, um colapso do mercado de trabalho”. Ou seja, o copo está meio cheio ou meio vazio, sendo que estamos estamos em pleno “yes, but market”.

Pensando à la Samuelson, das doze vezes que desde os anos 50 a Fed seguiu uma política restritiva, nove acabaram em recessão; a probabilidade é forte.

Se a subida da taxa de juro de referência pelo Banco Central Europeu for de apenas um ponto percentual, isso significa que BCE e Comissão Europeia estão a tentar salvar os países do Sul da Europa.

Sempre que o mercado tenta recuperar, surgem intervenções verbais que empurram as bolsas mais para baixo.

Tendo presente a Teoria Económica, a mensagem para a Europa é simples: para controlar a inflação sem o euro cair demasiado, a taxa de juro vai ter de subir.

A introdução do' quantative easing' mostrou que os bancos centrais estão dispostos a usar ferramentas novas para responder às necessidades da economia. Poderá a conjuntura atual abrir portas a outros tipos de política monetária menos convencionais?

Num mundo com inflação e restrições na disponibilidade de matérias-primas, onde a taxa de juro aumenta e as políticas orçamentais têm limitações, como se estimula o investimento?

Não existe qualquer tipo de incoerência com aquela que tem sido a mensagem principal do banco central de que esta inflação é maioritariamente temporária. Apesar de tudo apontar para uma diminuição da inflação ao longo deste ano, se o mesmo não acontecer, é possível voltar a observar antecipações de taxas. Apenas se os preços não caírem num horizonte de dois anos poder-se-á potencialmente dizer que a Fed esteve errada este tempo todo.