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A Caixa Geral de Depósitos (CGD) avançou esta segunda-feira com uma emissão de dívida de 500 milhões de euros com juros a rondar os 4,4%. Trata-se de uma emissão de obrigações verde sénior preferencial de um banco, no valor de 500 milhões de euros, com maturidade em outubro de 2030 (cerca de 4 anos), callable ao fim de 3 anos, taxa de juro variável, e com indicação de preço inicial de mid-swaps + 100 pb.

Segundo a Bloomberg, as obrigações têm maturidade de 4 anos, com opção de reembolso antecipado (call) pelo emitente a partir do 3.º ano. Ou seja: o emitente pode reembolsar os títulos após 3 anos (normalmente ao par).

Portanto a emissão tem vencimento a 20 de outubro de 2030, mas a CGD poderá reembolsar antecipadamente os investidores a 20 de outubro de 2029. Para esta emissão (4NC3, maturidade em outubro 2030), o mid-swap de referência é o de 4 anos cerca de 3,45%. Assim, MS + 100 bp corresponde a um juro de cerca de 4,45%.

Esta é a nova incursão da CGD no mercado de financiamento sustentável após ter emitido, em maio, 500 milhões de euros em dívida sénior preferencial “verde” a seis anos, com cupão de 3,625% e reembolso antecipado ao fim de cinco anos. Naquela altura, a procura ultrapassou 1,9 mil milhões de euros, com os investidores ESG a representarem cerca de 80% da alocação.

Em setembro de 2025, o banco público tinha já colocado 500 milhões de euros em obrigações “verdes” a seis anos, a uma taxa de 3%, numa operação em que a procura superou sete vezes a oferta.

A operação, que poderá ser precificada ainda hoje, recebeu pedidos superiores a 2,25 mil milhões de euros, excluindo o interesse dos próprios bancos coordenadores, segundo informação avançada pela Bloomberg.

Em detalhe, o cupão será fixo até à data de reembolso antecipado. Caso a Caixa não exerça essa opção, a remuneração passará a ser variável, calculada trimestralmente com base na Euribor a três meses mais uma margem, segundo as características divulgadas. A liquidação está prevista para 20 de outubro de 2026 e a emissão destina-se apenas a contrapartes elegíveis e clientes profissionais.

A dívida é classificada como sénior preferencial, o que confere aos investidores prioridade no reembolso face a outras tipologias de dívida do banco. A operação inclui ainda cláusulas de clean-up call (75%), alterações fiscais e desqualificação regulamentar ou de capital.

Destino dos fundos

O montante captado será usado para financiar ou refinanciar projetos ambientais elegíveis, ao abrigo do Sustainable Funding Framework da CGD, atualizado em setembro de 2025 e alinhado com os princípios de obrigações verdes da ICMA. O framework do banco público prevê a afetação integral das receitas líquidas a categorias de projetos verdes elegíveis.

A coordenadora do livro de ordens é o HSBC, numa operação liderada pela CaixaBI, Crédit Agricole CIB, Deutsche Bank, HSBC, Morgan Stanley e NatWest. A emissão tem ratings esperados de Baa1, da Moody’s, e A, da S&P.

A Lufthansa já está de olhos postos no novo aeroporto de Lisboa. Candidata à privatização da TAP, a companhia aérea alemã defendeu hoje a conclusão da infraestrutura o “mais cedo possível”.

A infraestrutura em Lisboa vai crescer à medida das necessidades do setor, sublinhou hoje o vice-presidente-executivo Tamur Goudarzi Pour da Lufthansa em Lisboa.

“Isto significa a expansão do aeroporto atual e também o novo aeroporto, o mais cedo possível, porque queremos fazer disto uma história de crescimento”, acrescentou o responsável alemão à margem do ‘World Aviation Festival’ em Lisboa, destacando ser um “grande ator” na capital portuguesa, e também sublinhou a parceria com a TAP na Star Alliance há 20 anos.

Questionado sobre o processo de privatização da TAP rejeitou fazer comentários.

O aeroporto Humberto Delgado movimenta atualmente 36 milhões de passageiros. Com um investimento superior a 300 milhões de euros, o Governo acredita que poderá chegar aos 42 a 45 milhões, acomodando pelo menos mais 10 milhões, o que garante a operação até à entrada em funcionamento do novo aeroporto.

O ministro das Infraestruturas Miguel Pinto Luz admitiu recentemente que o novo aeroporto de Lisboa pode arrancar em 2034, um cenário mais ambicioso do que o estimado pela ANA – Aeroportos de Portugal: 2037.

O Governo vai anunciar o vencedor da privatização da TAP na quarta-feira, 14 de outubro. O executivo realiza um Conselho de Ministros amanhã para aprovar a venda, com o anúncio ao país a ser esperado ao início da tarde, sabe o Jornal Económico.

Na corrida estão a alemã Lufthansa e a franco-neerlandesa Air France-KLM.

As propostas melhoradas para 44,9% da TAP superam os mil milhões de euros. Isto significa que avaliação dos 100% da companhia aérea portuguesa superam os dois mil milhões de euros, revelou recentemente a “Bloomberg”.

O Governo disse esta terça-feira que quer um parceiro com “capacidade de investimento” para a TAP. A declaração tem lugar na reta final do processo de privatização, com o vencedor a ser anunciado na quarta-feira, 14 de outubro, sabe o JE.

“No último ano lançamos o processo de privatização da TAP, Hoje, um ano mais tarde, estamos a aproximar-nos muito rapidamente da conclusão do processo”, começou por dizer esta quarta-feira, o secretário de Estado das Infraestruturas.

“O nosso objetivo não é apenas completar a privatização. É trazer um parceiro estratégico com escala, capacidade de investimento e presença internacional para ajudar a TAP a desenvolver-se como parte de um grande grupo aéreo”, segundo Hugo Espírito Santo em discurso esta terça-feira, 13 de outubro, no ‘World Aviation Festival’ em Lisboa.

“Para ajudar a TAP a reforçar a sua competitividade, para ajudar a TAP a expandir o seu contributo à conectividade de Portugal e à sua economia”, acrescentou.

“Vamos anunciar em breve a nossa decisão, um pilar-chave para o futuro da aviação no país e uma nova oportunidade vai surgir para a TAP”, concluiu.

Depois de escolhido o vencedor, o Conselho de Ministros terá de aprovar os instrumentos contratuais, como o contrato de compra e venda de ações e o acordo parassocial. Depois, a operação ainda terá de obter a luz verde da Direção-Geral da Concorrência (DGComp) da Comissão Europeia.

A privatização da TAP só estará concluída em 2028. Com a escolha do vencedor prevista para este mês, o ministro das Finanças prevê que a autorização da Direção-Geral da Concorrência (DGComp) da Comissão Europeia tenha lugar no espaço de 18 a 24 meses.

O alívio esperado nas necessidades de dívida com a venda da TAP, só terá efeito nas contas de 2028.

“O Governo irá tomar uma decisão este mês sobre quem venceu, se a Air France-KLM, se a Lufthansa”, começou por dizer o ministro das Finanças na quinta-feira, 8 de outubro.

Depois, o processo vai para junto da DGComp da Comissão Europeia e “esse processo poderá demorar entre 18 a 24 meses”, com o governante a prever que a conclusão do negócio tenha lugar em 2028 e que o impacto na dívida do Estado, com menos necessidades de financiamento, a ter lugar somente nas contas desse ano.

Basicamente, Bruxelas quer garantir que a fusão da TAP com outra companhia aérea não crie uma concentração excessiva de rotas da mesma companhia. A Comissão poderá impor remédios, como redução de voos em certas rotas, para garantir que aprova a operação.

Para a TAP voar mais alto, o negócio vai ter de passar no crivo da comissária europeia da Concorrência, a espanhola Teresa Ribera.
Air France-KLM e a Lufthansa entregaram há duas semanas as propostas melhoradas pela TAP para a compra de 44,9% do capital da companhia aérea.

A Parpública vai proceder à “elaboração de um relatório descritivo das melhorias apresentadas, determinando o seu mérito final absoluto, remetendo o mesmo aos membros do Governo responsáveis pelas áreas das finanças e do transporte aéreo”.

“São cerca de 15 dias para tomar a decisão, até meados de outubro”, disse o ministro das Infraestruturas Miguel Pinto Luz recentemente.

O governante destacou o acordo parassocial e o governo de sociedade como mecanismos que vão permitir manter a gestão global nas mãos do Estado, com a gestão corrente da empresa nas mãos de privados. “Vários mecanismos existirão, a gestão é pública, não abdicaremos”.

Miguel Pinto Luz destacou que a preferência do Governo era privatizar a maioria da companhia, mas que o “consenso parlamentar” foi no sentido de privatizar uma posição de 49,9%.

Na oferta final, ambas as candidatas melhoraram as suas propostas em dinheiro. Tendo em conta o que já tinha sido oferecido antes, mais a oferta melhorada, isto significa que a Lufthansa apresentou a sua oferta toda em dinheiro, com a Air France-KLM a apresentar uma oferta híbrida: ‘cash’ e troca de ações, revelou o JE a 2 de outubro.

As regras preveem a possibilidade de propostas em dinheiro, mas também em ações das companhias interessadas. Isto é, o vencedor pode fazer a oferta toda em ações ou toda em ‘cash’. Mas, o que conta no final é o valor total financeiro da oferta, quer ela seja só em ‘cash’, ou só em ações, ou um mix das duas.

“Estamos a assistir a uma nova ordem mundial o que é ao mesmo tempo uma oportunidade. O desenvolvimento da indústria da Defesa é primordial na Europa e em Portugal, e deve funcionar como motor de crescimento da economia portuguesa”, disse o presidente da CIP.

No início da conferência “Indústria da Defesa: posicionar as empresas portuguesas” que decorre na manhã desta terça-feira, 13 de outubro, na Academia Militar na Amadora, Armindo Monteiro relembrou que muitas das tecnologias tiveram origem no setor da Defesa e que as empresas portuguesas devem aproveitar as oportunidades neste setor referindo a importância  “de desenhar uma política industrial nacional para a Defesa”.

“Existe uma preocupação diária como juntar esforços num mundo que está em transformação, um mundo que necessita de soluções. E a melhor solução é posicionar as empresas portuguesas num esforço comum para a defesa nacional”. E acrescentou: ” estamos a falar da indústria de aquisições na ordem dos 10 mil milhões. Se o Plano de Recuperação e Resiliência (PRR) foi muito utilizado no Estado e não nas empresas, na área da indústria da Defesa as empresas querem participar”.

A conferência, organizada em conjunto entre a CIP e a IdD reúne decisores políticos e militares, empresários e especialistas que debatem as necessidades das Forças Armadas, as capacidades da indústria nacional e as condições necessárias para transformar o grande crescimento do investimento em defesa nos próximos anos numa oportunidade efetiva para as empresas portuguesas.

A China defendeu o reforço da cooperação com a Rússia para garantir a segurança das principais rotas marítimas internacionais e a estabilidade do abastecimento energético, num contexto de perturbações no transporte mundial de petróleo e tensões geopolíticas.

O ministro dos Negócios Estrangeiros chinês, Wang Yi, afirmou que Pequim está disposta a coordenar as estratégias marítimas com Moscovo, durante um encontro realizado na segunda-feira na capital chinesa com Nikolai Patrushev, assessor do Presidente russo, Vladimir Putin.

“A China está disposta a trabalhar com a Rússia para reforçar a coordenação das estratégias marítimas, aproveitar as vantagens complementares de ambos os países e proteger os respetivos interesses marítimos legítimos”, afirmou Wang, segundo um comunicado divulgado hoje pela diplomacia chinesa.

O ministro defendeu que os dois países devem “salvaguardar a segurança marítima na região Ásia-Pacífico e garantir a circulação normal nos principais corredores marítimos mundiais”.

Wang sublinhou a necessidade de respeitar a soberania e a segurança dos Estados costeiros e de assegurar a estabilidade do abastecimento de energia e matérias-primas, bem como o funcionamento das cadeias de produção e abastecimento.

As declarações surgem num contexto de fortes perturbações no transporte de petróleo através do estreito de Ormuz, uma das principais vias de abastecimento energético mundial, na sequência dos ataques dos Estados Unidos e de Israel contra o Irão.

As sanções ocidentais impostas à Rússia têm também aumentado a importância de rotas comerciais alternativas para Moscovo e Pequim.

Durante o encontro, Wang destacou a convergência entre a iniciativa chinesa da “Rota da Seda Polar” e os planos russos para desenvolver as rotas marítimas do Ártico.

“Ambas as partes devem alargar os intercâmbios nos assuntos marítimos e do Ártico, ativando um ‘motor azul’ para o desenvolvimento das relações entre a China e a Rússia”, acrescentou.

Patrushev, que preside ao Conselho Marítimo da Rússia, manifestou a disponibilidade de Moscovo para reforçar a cooperação com Pequim na construção de um corredor internacional de transporte através do Ártico e na governação marítima multilateral.

Segundo um comunicado do organismo russo, o assessor de Putin considerou que o crescimento das relações comerciais e energéticas entre os dois países exige rotas de transporte fiáveis e resistentes a perturbações.

“Com a concretização destas iniciativas, os nossos países podem transformar o mapa geoeconómico mundial, tornando o comércio marítimo mais barato, acessível e seguro face a quaisquer riscos, incluindo a escalada militar, a pirataria e as sanções”, afirmou Patrushev.

A Rússia procura desenvolver o potencial económico das regiões árticas, através da criação de uma rede integrada de transportes que ligue portos, caminhos de ferro, vias fluviais e instalações industriais no norte do país, na Sibéria e no Extremo Oriente.

A China considera as rotas marítimas do Ártico uma alternativa aos corredores comerciais tradicionais, particularmente num contexto de agravamento das tensões internacionais.

Em agosto, a transportadora Sea Legend lançou o primeiro serviço regular chinês de transporte de contentores para a Europa através do Ártico.

Em Xangai, “capital” económica da China, o assessor presidencial russo visitou o estaleiro Waigaoqiao Shipbuilding, um dos maiores do país, e defendeu a construção conjunta de navios preparados para navegar em águas geladas, incluindo embarcações destinadas ao transporte marítimo no Ártico.

Patrushev reuniu-se também em Pequim com o ministro chinês dos Transportes, Liu Wei, para discutir o desenvolvimento conjunto de novas ligações marítimas e fluviais, sobretudo nas regiões polares.

Patrushev considerou que a parceria estratégica entre Moscovo e Pequim é “mais importante do que nunca” perante a instabilidade internacional.

O Banco de Portugal anunciou que iniciou um procedimento regulamentar para alterar o Aviso n.º 5/2014,  para alargar as dispensas aplicáveis às caixas de crédito agrícola mútuo integradas no Sistema Integrado do Crédito Agrícola Mútuo (SICAM), nomeadamente através da eliminação da obrigação de reporte individual do risco de taxa de juro da carteira bancária (IRRBB), para cada uma das 67 caixas de crédito agrícola mútuo pertencentes ao Sistema.

Segundo o supervisor, a revisão do aviso tem em conta a relevância deste enquadramento para o Grupo Crédito Agrícola, a experiência de supervisão entretanto acumulada e o facto de continuarem reunidas as condições previstas no artigo 10.º do Regulamento (UE) n.º 575/2013 (CRR), que permite dispensar determinadas entidades da aplicação de alguns requisitos prudenciais em base individual.

A principal alteração proposta consiste no aditamento de uma norma que isenta cada uma das caixas agrícolas do SICAM de reportar individualmente ao Banco de Portugal o risco de taxa de juro da carteira bancária. Na prática, a medida reduz as exigências de reporte prudencial para estas instituições, concentrando a informação a nível do sistema integrado liderado pelo Grupo Crédito Agrícola.

O BdP diz que o Aviso n.º 5/2014 já estabelece a dispensa das caixas agrícolas pertencentes ao SICAM da aplicação de determinados requisitos previstos nas Partes II a VIII do CRR, ao abrigo do regime de supervisão consolidada aplicável ao sistema.

O Banco de Portugal abriu também o período de constituição de interessados no procedimento regulamentar. Sendo que os participantes que se constituírem como interessados terão acesso ao projeto de aviso e à respetiva nota justificativa, podendo posteriormente apresentar contributos.

A direção do procedimento cabe a João Filipe Soares da Silva Freitas, diretor do Departamento de Supervisão Prudencial do Banco de Portugal, ao abrigo de subdelegação de poderes do administrador Rui Miguel Correia Pinto.

A discussão sobre a possível aquisição, por parte do Estado português, de uma participação no Millennium BCP tem assentado no dilema estratégico e financeiro de alocar fundos públicos a um banco privado que regista, atualmente, lucros expressivos. Embora o Governo tenha, entretanto, afastado a hipótese de estar a considerar esta operação, o desempenho do banco permite analisar as vantagens e os riscos de um eventual investimento.

No primeiro semestre de 2026, o BCP registou lucros de cerca de 566 milhões de euros, mais 12,7% do que no mesmo período do ano anterior. O retorno sobre os capitais próprios foi de 14,6%, um indicador que mede a capacidade do banco para gerar lucros face ao capital investido pelos acionistas. Apresentou ainda um rácio de capital de 15,1%, que ajuda a avaliar a sua capacidade para absorver perdas inesperadas e manter uma posição financeira sólida.

Estes resultados tornam o BCP potencialmente atrativo para um investidor, tendo em conta que a capacidade de gerar lucros que se pode traduzir em dividendos para os acionistas e, numa eventual valorização das ações. No entanto, os resultados atuais não garantem que a rentabilidade se mantenha no futuro. A evolução das taxas de juro, o incumprimento dos créditos e a situação económica podem influenciar os lucros nos próximos anos.

O preço de aquisição seria determinante, uma vez que, segundo os valores noticiados, o Estado poderia investir 813 milhões de euros para adquirir uma participação de até 5% no BCP. Este valor não corresponde à compra de toda a posição da Fosun, que detém 20,45% do capital do banco, mas sim à eventual aquisição de uma parte dessa participação. Para perceber se seria um bom negócio, seria necessário avaliar o preço a pagar, os dividendos que o Estado poderia receber e o potencial de valorização das ações. Mesmo uma empresa rentável pode representar um mau investimento se o preço de compra for demasiado elevado.

Para além do retorno financeiro, existe uma dimensão estratégica:

·       O BCP tem um papel relevante no financiamento das empresas e das famílias portuguesas; a somar que entrada do Estado no capital poderia contribuir para manter uma participação nacional – num setor importante para a economia – e evitar que uma parte do banco passasse para investidores considerados menos desejáveis pelo Governo.

·       Contudo, uma participação minoritária de até 5% não garantiria, por si só, controlo sobre a gestão ou influência decisiva nas opções estratégicas do banco.

Há também que considerar o destino alternativo dos recursos públicos: os cerca de 800 milhões de euros utilizados na aquisição deixariam de estar disponíveis para reduzir a dívida pública, financiar serviços essenciais ou apoiar outros investimentos; e, para justificar a operação, o retorno esperado e os eventuais benefícios estratégicos teriam de compensar esse custo.

Em última análise, os resultados do Millennium BCP mostram que o banco tem capacidade para gerar lucros e remunerar os seus acionistas. Mas tal não significa que a entrada do Estado no capital seja necessariamente vantajosa. A decisão dependeria do preço, da participação a adquirir, dos dividendos esperados e dos objetivos estratégicos definidos. A questão central não é apenas saber se o BCP é um banco rentável, mas se o investimento ofereceria um retorno adequado e justificaria a utilização de dinheiro dos contribuintes.