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A Assembleia Nacional francesa deu início à discussão do orçamento de 2027 esta terça-feira 13 de outubro – debaixo de forte pressão política, desde logo porque coincide com uma vaga de contestação social e protestos estudantis que exigem maior investimento público em áreas como a educação, num teste de sobrevivência política para o primeiro-ministro Sébastien Lecornu, que uma parte dos analistas afirma que tem tudo para correr mal. Logo a abrir, Lecornu procurou dissuadir os socialistas de sabotarem o debate, enquanto o governo tenta tranquilizar os cada vez mais ansiosos mercados de dívida e, ao mesmo tempo, conter a indignação pública com os cortes de gastos.

O debate segue por partes, com a primeira a contemplar a seção de receitas do orçamento. O governo quer reduzir o défice orçamental da segunda maior economia da zona do euro para 5% do PIB, através de cortes de gastos de 43 mil milhões de euros (na saúde e através do congelamento das pensões), entre outras medidas. Os socialistas, que ajudaram a garantir a aprovação do orçamento deste ano, criticaram duramente o plano do governo neste particular. A contestação chega ao ponto de os socialistas pretenderem apresentar uma moção de rejeição do orçamento logo de início feira, com a restante esquerda a apoiar. A única salvação do primeiro-ministro é que a extrema-direita do Rassemblement National (RN) já anunciou que votará contra, inviabilizando a moção. Mas os dividendos terão de ser ‘pagos’ mais à frente, como Lecornu sabe melhor que ninguém.

Lecornu tentou sem sucesso convencer os socialistas a retirar a moção. Numa carta aos líderes socialistas, pediu um acordo e argumentou que, se o partido recusar participar nas discussões, isso seria “o pior sinal que a Assembleia Nacional poderia enviar” ao país. Mas os socialistas ‘rasgaram’ e mantiveram a estratégia. “O primeiro-ministro está a rir-se de nós”, disse Arthur Delaporte, porta-voz do partido, citado pela imprensa gaulesa.

Do seu lado, o RN disse que “queremos um debate e não daremos ao governo Macron a vantagem de evitar um confronto no plenário”, segundo Jean-Philippe Tanguy, um importante parlamentar do partido.

O ministro das Contas Públicas, David Amiel, classificou a proposta como “uma moção de boicote”. “As taxas de juros dispararam hoje. O Parlamento não pode simplesmente ignorar a situação”, disse. “Precisamos de um debate na Assembleia Nacional.”

 

Derrota anunciada

Quer o debate se arraste por semanas ou seja interrompido abruptamente, o governo tem poucas hipóteses de aprovar o orçamento no Parlamento pelos procedimentos parlamentares normais. O governo pretende reduzir quase para metade o défice da previdência social no próximo ano, para um valor entre 12 e 13 mil milhões de euros. Entre outras medidas, propõe que as reavaliações anuais das pensões acima de 1.260 euros por mês deixem de ser totalmente indexadas à inflação. O plano tem sido alvo de críticas de todo o espectro político, abrangendo a extrema-esquerda, a extrema-direita e o partido conservador Os Republicanos. Ou seja, o governo não tem onde se apoiar para avançar com a medida.

Sem maioria parlamentar, o governo pode usar, mais uma vez, os preceitos constitucionais para aprovar a legislação no Parlamento sem votação, como fez no ano passado. Uma reforma das pensões que teria elevado a idade de reforma dos 62 para os 64 anos provocou meses de protestos antes de Lecornu a revogar (no ano passado) para garantir o apoio dos socialistas ao orçamento de 2026. Não funcionou. Tudo indica que o primeiro-ministro terá mais uma vez de recorrer ao artigo 49.3 para legislar sem ter de passar pelo paarlamento.

 

Uma pequena folga

Apesar de tudo, o governo conseguiu uma pequena folga: a taxa dos títulos da dívida a 10 anos caiu para 4,85% no final desta terça-feira, acompanhando a queda dos títulos do Tesouro dos Estados Unidos. Os preços do petróleo também encerraram uma sequência de três sessões de alta, depois de a Rússia ver flexibilizadas as restrições à exportação de diesel, atenuando as preocupações com a oferta.

“Apesar da queda, os custos de empréstimo na França permanecem próximos de seus níveis mais altos em mais de duas décadas, no quadro de preocupações com a dívida pública recorde e os obstáculos políticos à consolidação fiscal. O governo pretende reduzir o défice orçamental para 5% do PIB em 2027, mas a obtenção do apoio parlamentar para cortes significativos de gastos permanece incerta antes da eleição presidencial do próximo ano. Na semana passada, autoridades da União Europeia instaram Paris a apresentar um orçamento credível, em conformidade com as regras fiscais do bloco”, refere uma análise da consultora Trading Economics. Com os títulos da Alemanha a pagarem 3,47%, o diferencial (spread) situa-se nos 142 pontos base (1,42 pontos percentuais.

Na Assembleia Nacional, Marie-Christine Dalloz, deputada do grupo Direita Republicana, resumiu a situação com eficácia: “o défice alimenta a dívida, cujos juros, por sua vez, pesam sobre o orçamento. É kafkiano”, afirmou. O seu grupo parlamentar acredita que o esforço para equilibrar as finanças públicas “não pode depender indefinidamente de novos impostos” e acusou a esquerda de querer “penalizar o trabalho, o investimento e a competitividade das nossas empresas”. O esforço deve “basear-se no controlo sustentável dos gastos, na avaliação rigorosa das políticas públicas e na procura de poupanças estruturais “, afirmou, mostrando-se assim do lado do governo.

Do outro lado, os socialistas optaram por alguma divagação. Segundo o deputado Mickaël Bouloux, existem dívida boa e dívida má. “A dívida não é inerentemente má”, afirma, listando gastos com investimentos considerados úteis, que “preparam para o futuro” (investigação, escolas de ensino médio, eficiência energética ou adaptação às mudanças climáticas). “Recusar investir hoje nessas áreas pode custar-nos muito mais amanhã”, declarou. E lamenta que o governo se recuse a ” fazer com que os muito ricos”, cujas fortunas dispararam nos últimos anos, “contribuam mais”.

Lembrando que a dívida pública aumentou em quase 1,4 biliões de euros desde que Emmanuel Macron assumiu o poder, a deputada Shéhérazade Bentorki, da esquerda do La France Insoumise, perguntou: “onde está o dinheiro? Porque com uma dívida tão considerável, seria de esperar que vocês ao menos tivessem preparado o futuro do nosso país. E, no entanto, enquanto falo, os nossos jovens lutam para ter professores nas salas de aula, salas de aula, mesas e cadeiras para se sentarem” e “nos nossos hospitais, os nossos concidadãos estão a morrer nas salas de espera”. “Vocês dizimaram os nossos serviços públicos. E nada disto é por acaso. Vocês provocaram essa situação metodicamente”, “vocês esvaziaram os cofres públicos e depois dizem-nos que os cofres estão vazios. Isto não é boa gestão, ministros. Isto é o que chamamos roubo”.

A saúde é a principal preocupação dos participantes num estudo nacional que revela uma avaliação mais negativa do acesso aos cuidados de saúde em Portugal. A maior quebra verifica-se nos hospitais, mas os centros de saúde também registam uma descida acentuada. Já o acesso às farmácias mantém uma avaliação praticamente inalterada.

Os resultados são da segunda edição do estudo T.O.P. Health — Tendências, Opiniões e Perceções da População sobre a Saúde em Portugal, desenvolvido pela Associação TOP Health em parceria com a Spirituc. O inquérito foi realizado entre 29 de abril e 29 de maio de 2026 e reuniu 620 questionários válidos de pessoas com 18 ou mais anos residentes em Portugal.

Numa escala de zero a dez, os participantes atribuíram uma média de 4,61 pontos à igualdade no acesso aos cuidados de saúde, independentemente dos rendimentos, do local de residência ou das características pessoais. Mais de metade (55,8%) deu uma classificação entre zero e cinco, enquanto apenas 28,5% atribuíram entre oito e dez pontos. Para 22,7%, a igualdade no acesso merece a pontuação mínima.

A avaliação da facilidade de acesso também piorou face à edição anterior. Nos hospitais, a média passou de 7,35 para 5,26 pontos. Nos cuidados de saúde primários, que incluem os centros de saúde, caiu de 7,73 para 5,78. Nas farmácias, pelo contrário, subiu ligeiramente, de 7,72 para 7,76 pontos.

Um em cada cinco participantes (20,7%) atribuiu uma classificação entre zero e cinco ao acesso aos cuidados hospitalares. O estudo mostra, assim, que saber quando se deve recorrer a um hospital ou centro de saúde não significa necessariamente conseguir aceder aos cuidados com facilidade.

As diferenças também variam consoante a região. No Norte, a facilidade de acesso aos hospitais foi avaliada em 5,78 pontos e a dos cuidados de saúde primários em 6,36. Em Lisboa e Vale do Tejo, as classificações foram inferiores: 4,73 e 5,19 pontos, respetivamente. No acesso às farmácias, Lisboa e Vale do Tejo obteve 8,01 pontos, acima dos 7,64 registados no Norte.

A saúde dos portugueses tem melhor avaliação do que a saúde em Portugal

Apesar das dificuldades identificadas no acesso aos cuidados, 61,1% dos participantes classificam o seu próprio estado de saúde como bom ou muito bom. Quando avaliam a situação geral da saúde no país, a opinião é mais negativa: 42,1% consideram-na má ou muito má.

A satisfação com a situação atual da saúde em Portugal também diminuiu. A classificação média passou de 6,32 pontos na edição anterior para 5,32 em 2026, numa escala de zero a dez.

Ainda assim, a saúde destaca-se claramente como a principal preocupação dos participantes: 68,4% identificam-na como prioridade, muito à frente da habitação e do custo de vida, com 8,5%, e da política, com 5,6%.

Oito em cada dez consideram que as notícias destacam sobretudo os problemas

A forma como a saúde é comunicada é outra das questões abordadas no estudo. Quase nove em cada dez participantes (89,4%) defendem que as iniciativas nesta área devem ser divulgadas ao grande público. Além disso, 65,8% discordam da ideia de que os portugueses não se interessam por notícias sobre saúde.

No entanto, 80% consideram que as notícias se concentram sobretudo nos problemas e nos casos que correm menos bem. Para 67,6%, os novos desenvolvimentos e as iniciativas realizadas em Portugal raramente recebem destaque, enquanto 66,3% entendem que os casos de sucesso não têm a visibilidade que merecem.

Apenas 43,1% consideram que a cobertura noticiosa da saúde é imparcial. Por sua vez, 38,7% classificam a linguagem utilizada pelos órgãos de comunicação social como difícil ou muito difícil de compreender.

A falta de informação também é apontada pelos participantes. Quase metade (47,1%) atribui uma classificação entre zero e cinco ao grau em que se sente informada sobre novos desenvolvimentos e iniciativas nacionais na área da saúde. Apenas 20,8% dão uma pontuação entre oito e dez.

“Portugal tem boas práticas que precisam de ser conhecidas, avaliadas e partilhadas”, defende Paula Costa, cofundadora da Associação TOP Health, citada no comunicado do estudo. A responsável considera que divulgar iniciativas com bons resultados pode ajudar a levar essas soluções a mais pessoas e organizações.

Profissionais de saúde continuam a ser a principal fonte de informação

Os profissionais de saúde são a fonte de informação preferida por 83,5% dos participantes. Seguem-se a experiência pessoal ou de familiares e amigos, referida por 52,1%, e os sítios e portais especializados em saúde, com 48,1%.

A Internet tem vindo a ganhar importância na procura de informação sobre saúde. Nesta edição, 78,9% dos participantes dizem recorrer a este meio, mais 9,6 pontos percentuais do que na edição anterior. As redes sociais são referidas por 14,4% e os blogues e influenciadores dedicados à saúde por 7,9%.

A procura de informação na Internet é acompanhada por preocupações com a desinformação. Cerca de 69,8% reconhecem a existência de informação falsa ou enganosa sobre saúde. Ainda assim, 80% afirmam confirmar a informação em mais do que uma fonte e 72,3% consideram-se capazes de distinguir informação credível de conteúdos falsos.

Inteligência artificial reúne apoio

Apesar da avaliação negativa do acesso aos cuidados, os participantes mostram-se recetivos à utilização de novas tecnologias na saúde. A literacia em saúde autopercecionada, isto é, a forma como avaliam a sua capacidade para compreender e utilizar informação sobre saúde, subiu de 6,60 para 6,90 pontos.

Quanto aos hábitos de vida, 77,3% afirmam ter uma alimentação saudável, 60,2% dizem praticar desporto regularmente e 59% referem fazer acompanhamento médico regular. A utilização de ferramentas digitais também reúne apoio: 56,3% consideram muito importante recorrer a soluções digitais para melhorar a saúde dos portugueses. Já 81,6% consideram vantajosa a evolução e utilização da inteligência artificial nos cuidados de saúde.

As perspetivas para o futuro são mais positivas do que a avaliação do presente. Cerca de 43,3% dos participantes esperam uma evolução positiva ou muito positiva da saúde em Portugal na próxima década, acima dos 35,6% registados na edição anterior.

O estudo traça, assim, um retrato de contrastes: os participantes avaliam favoravelmente o próprio estado de saúde e mostram abertura à inovação, mas estão menos satisfeitos com a situação da saúde no país e questionam a igualdade no acesso aos cuidados.

Ficha técnica: o estudo foi desenvolvido pela Spirituc para a Associação TOP Health e baseia-se em 620 questionários válidos. Foram realizadas 118 entrevistas telefónicas a pessoas com 65 ou mais anos e recolhidos 502 questionários online junto de participantes entre os 18 e os 64 anos. A amostra foi selecionada a partir do painel próprio da Spirituc, sem quotas nem ponderação. Os resultados refletem as respostas dos participantes e devem ser interpretados tendo em conta estas características metodológicas.

“A principal preocupação da Associação dos Industriais de Construção Civil e Obras Públicas (AICCOPN) é a quebra do investimento público global inscrito no OE2027”, afirma Ricardo Gomes, presidente da associação que representa os industriais da construção. “Mesmo reconhecendo que esta evolução é influenciada pela redução das componentes financiadas pelo PRR, o Orçamento não transmite a previsibilidade necessária quanto ao lançamento e à execução de obras públicas”, lamenta.

É que, “para o setor, não basta anunciar dotações: é indispensável garantir uma carteira plurianual de investimentos, concursos lançados atempadamente, preços-base adequados e processos de decisão mais céleres”. É essa “carteira de obras estável e previsível — em habitação, infraestruturas, equipamentos públicos e investimento empresarial” — que vai permitir às empresas fazer apostas “com confiança”. Caso contrário, afirma, “não conseguem planear investimento, reforçar equipas ou aumentar a capacidade produtiva”.

“As perspetivas das empresas dependem, antes de mais, da capacidade de assegurar uma calendarização credível do investimento, público e privado, e de evitar oscilações acentuadas entre anos”, acrescenta Ricardo Gomes. “Quando o investimento público é irregular ou os concursos não são lançados atempadamente, as empresas veem dificultado o planeamento a médio prazo e tendem a adiar decisões de reforço da capacidade produtiva”. Defende, portanto, “mais do que o montante global anunciado, é decisivo conhecer o calendário de execução e garantir que as verbas se traduzem efetivamente em adjudicações e obra”.

Já ao nível dos impostos, “a principal medida que ficou por incluir foi o alargamento da taxa reduzida de IVA na construção e reabilitação habitacional a projetos cujos procedimentos urbanísticos se iniciaram antes de 25 de setembro de 2025, mas cujo licenciamento e execução ocorrem durante a vigência do regime”.

Além disso, Ricardo Gomes considera que “ficou igualmente por concretizar uma medida dirigida aos custos com combustíveis, designadamente o alargamento do gasóleo profissional ao setor da construção e a redução da carga fiscal aplicável ao gasóleo”. A AICCOPN sublinha que é “um custo com impacto direto na operação de máquinas e equipamentos, no transporte de materiais e, por consequência, no preço final da empreitada”.

A associação elogia, no entanto, várias alterações fiscais, nomeadamente em sede de IRS: “São positivos os incentivos associados aos prémios de produtividade, desempenho, participações nos lucros e gratificações de balanço, bem como o reforço do Incentivo Fiscal à Valorização Salarial”, nota Ricardo Gomes. “Podem apoiar a atração e retenção de trabalhadores, num setor onde a escassez de mão de obra qualificada continua a ser um dos principais constrangimentos”.
A AICCOPN está ainda satisfeita com a redução da taxa de IRC, que “pode vir a reforçar a capacidade de reinvestimento das empresas”.

Já na habitação, “o Orçamento contém medidas relevantes”, diz ainda Ricardo Gomes, apontando para os cerca de 2 mil milhões de euros previstos para a habitação, “dos quais aproximadamente 1,1 mil milhões se destinam à promoção e reabilitação de oferta pública e 917 milhões a apoios de acesso e arrendamento”.

A associação destaca ainda “a autorização para o IHRU contrair empréstimos com aval do Estado até 1.468 milhões de euros, para o período de 2027 a 2030, destinados à reabilitação do seu parque habitacional e à promoção de habitação pública a custos acessíveis”, bem como “a execução do programa de financiamento das 45 mil habitações excluídas do PRR”.

“Estas medidas podem contribuir para aumentar a oferta de habitação e gerar atividade para o setor”, acredita o líder da AICCOPN. No entanto, ressalva, “o seu efeito dependerá da rapidez com que se traduzirem em concursos, adjudicações e obra no terreno”.

O setor da hotelaria foi o principal dinamizador do investimento imobiliário no primeiro semestre, tendo captado 508 milhões de euros, o que representou 37% do volume total observado neste período de 1.378 milhões de euros e que significou uma quebra de 12,8% em relação ao período homólogo, segundo os dados do estudo ‘Investment in Portugal’ divulgados pela consultora canadiana Colliers.

Apesar desta quebra no primeiro semestre, o volume total de investimento imobiliário em Portugal acaba por dar sinais positivos, quando com a descida de 23% no volume de transações a nível europeu.

No caso da hotelaria, os 508 milhões de euros captados representam um aumento homólogo de 25,1%. “O grande desempenho da hotelaria reflete a atratividade de Portugal enquanto destino turístico europeu, suportada por níveis de ocupação saudáveis e pelo crescimento do número de visitantes internacionais. O setor continuará atrativo, não só para investidores nacionais, mas também internacionais”, afirma Pedro Valente diretor geral da Colliers em Portugal.

Outro segmento em destaque foi o retalho, que verificou um investimento de 422 milhões de euros, equivalentes a 31% do volume total, justificado pela procura continua de arrendatários de elevada qualidade, nomeadamente nas principais artérias comerciais e nos principais centros comerciais.

No entanto, o crescimento percentual mais expressivo do primeiro semestre observou-se no segmento de o Industrial & Logística, com um volume de 169 milhões de euros, correspondendo a um aumento homólogo de 73% e um peso no volume total de 12%.

“As áreas da Indústria e da Logística ainda têm muito potencial de crescimento, nomeadamente perto dos grandes centros urbanos, mas também em zonas de forte crescimento, como Sines e Matosinhos”, refere Pedro Valente.

Já o investimento em escritórios totalizou 70 milhões de euros, menos 47,3% do que no primeiro semestre de 2025, enquanto o segmento de habitação registou 88 milhões de euros, uma redução homóloga de 74,2% Por sua vez, os ativos alternativos, como saúde, residências sénior e centros de dados, representaram 121 milhões de euros (9%).

“O mercado português está a atravessar uma fase de maior seletividade, e não de ausência de capital. O investimento está a concentrar-se nos ativos e setores onde os fundamentais operacionais oferecem maior visibilidade, com a hotelaria e o Industrial & Logística a destacarem-se neste primeiro semestre”, salienta Pedro Valente.

Fundos dominam e capital estrangeiro pesa mais de metade

O investimento internacional foi responsável por 55% do investimento no primeiro semestre, face aos 45% de capital nacional, enquanto os fundos de investimento concentraram 78%. Os operadores representaram 13% do volume transacionado, os promotores 5% e os investidores privados 4%.

O estudo da Colliers aponta que esta combinação entre capital internacional e investimento institucional surge num contexto de maior seletividade dos investidores, que continuam a privilegiar ativos com fundamentos operacionais sólidos e perspetivas de rendimento estáveis.

“A predominância do capital estrangeiro confirma a atratividade do mercado imobiliário português junto dos investidores internacionais. No primeiro semestre, mais de metade do capital investido teve origem internacional, reforçando o peso deste segmento no mercado português. Mas é muito importante verificar que surge uma grande capacidade também dos investidores locais que aproveitam o momento e a ausência de alguns dos fundos tradicionalmente compradores em Portugal para adquirirem ativos que outrora não conseguiam alcançar”, explica Pedro Valente.

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