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A Bolsa de Lisboa abre a sessão desta sexta-feira 16 de outubro com uma valorização de 0,40% para os 9.411,62 pontos. Os principais índices bolsistas europeus seguem a mesma tendência.

As maiores subidas na bolsa portuguesa vão para a Ibersol que valoriza 1,61% para os 10,10 euros, seguida pela EDP Renováveis que avança 0,98% para os 12,33 euros, e a EDP sobe 0,62% para os 4,86 euros.

No verde está ainda a Teixeira Duarte, a Semapa, o Banco Comercial Português (BCP), a Altri, a Corticeira Amorim, a Sonae, a NOS, e a Jerónimo Martins.

A negociar no vermelho encontra-se a REN que desvaloriza 0,28% para os 3,55 euros, seguida pela Galp Energia que quebra 0,22% para os 22,60 euros, e a Navigator desce 0,20% para os 3,05 euros.

No vermelho está ainda os CTT.

Europa abre no verde

As principais bolsas europeias estão na sua maioria no verde. O DAX (Alemanha) valoriza 0,54% para os 25.519,35 dólares, o FTSE 100 (Reino Unido) quebra 0,34% para os 10.803,13 pontos, e o CAC 40 (França) desvaloriza 0,15% para os 7.922,62 pontos.

O AEX (Países Baixos) sobe 0,36% para os 1.136,61 pontos, o IBEX 35 (Espanha) valoriza 0,37% para os 19.249,04 pontos, e o FTSE MIB (Itália) avança 0,47% para os 49.629,50 pontos.

O petróleo está a negociar em baixa, no mercado spot, com o brent a cair 0,61% para os 105,27 dólares e o crude desvaloriza 0,61% para os 97,37 dólares. No mercado de futuros o brent quebra 0,59% para os 105,30 dólares e o crude desliza 0,68% para os 97,30 dólares.

O euro está a subir 0,23%, face ao dólar, para os 1,12459 dólares e o euro quebra 0,17%, face à libra, para as 0,84388 libras.

Só no nosso país, existem mais de 8 milhões de utilizadores de internet e, segundo o Barómetro E-commerce, produ​​zido pela Marktest, 5,8 milhões de pessoas fizeram compras online no ano passado. Não é por acaso que o e-commerce continua a atrair cada vez mais comerciantes que, a bem dizer, não têm apenas a população portuguesa como clientes. Afinal, tudo se passa na world wide web o que, em teoria, significa milhares de milhões de clientes. Para passar à pratica, a receita parece simples: primeiro, é preciso um site ou plataforma com visibilidade. Depois, há que assegurar produtos, entregas e, sobretudo, facilidade e segurança nos pagamentos. E aqui está o grande desafio do e-commerce pois muitos clientes desistem da compra quando chega a altura de pagar.

Carrinhos abandonados, oportunidades perdidas

Nas compras online feitas a partir de Portugal, cerca de 10% dos carrinhos é abandonado antes da compra. Globalmente, este abandono chega aos 70%. As razões são diversas, mas a complexidade dos processos de checkout e a ausência de vários meios de pagamento são das mais significativas. Hoje, e cada vez mais, a forma como os negócios implementam e gerem os seus sistemas de pagamento pode ser determinante para o sucesso. É por isso que soluções como a gateways de pagamentos E-Commerce, desenvolvida pela UNICRE, assumem um papel central ao simplificarem um dos processos mais críticos do e-commerce: a aceitação de diversas formas de pagamento. Consegue, assim, facilitar a vida aos consumidores e ajudar a concretizar vendas. No fim, todos ficam felizes.

Integração oficial nas plataformas

A evolução das plataformas de comércio eletrónico tem vindo a democratizar a criação de lojas online. Hoje, lançar um site funcional e associá-lo à Shopify ou à Magento, por exemplo, não é uma dificuldade. E se até aqui a integração de métodos de pagamento era um ponto sensível, a REDUNIQ ultrapassa a questão ao disponibilizar plugins oficiais que permitem integrar pagamentos de forma rápida, simples e segura nessas e noutras plataformas. Ao estar nestas plataformas através da UNICRE garante ao comerciante uma melhor usabilidade e uma análise de consumidor mais completa e ao cliente final mais meios de pagamento e parcelamento. A UNICRE, quer diretamente quer com Parceiros especialistas, amplia as respostas às empresas e empresários em Portugal nas plataformas de ecommerce, onde tem uma expressiva presença, que se diferencia ao ser oficial e certificada em segurança.

Vantagens seguras

Os Plugins permitem que os comerciantes incorporem o módulo de pagamento baseado na gateway REDUNIQ. Podem, assim, aceitar pagamentos online de forma simples, a segurança é garantida pela certificação PCI-DSS (o mais elevado padrão de segurança para pagamentos eletrónicos) e as vantagens para o negócio são evidentes:

Num mercado cada vez mais competitivo, a capacidade de implementar rapidamente uma loja funcional, segura e orientada para a conversão pode fazer toda a diferença.

Mais do que uma questão técnica, a integração de pagamentos torna-se assim um fator estratégico — e soluções simples, rápidas e fiáveis são, hoje, um dos maiores aliados do sucesso no comércio eletrónico.

Mais simples, impossível
Os plugins da REDUNIQ simplificam todos os pagamentos online mantendo a mais alta segurança em todas as transações, através de tecnologia avançada de encriptação e monitorização em tempo real. Bastam 5 passos para tudo se concretizar:

Este conteúdo foi produzido em parceria com a Unicre. 

Há uma paisagem que vale milhões para quem a visita, mas que está a deixar de dar dinheiro a quem a mantém. No Douro, onde as encostas de vinha em socalcos fazem parte do património mundial da UNESCO desde 2001, há viticultores que trabalham um ano inteiro para chegar à vindima e descobrir que não têm comprador para as uvas. E há quem defenda que, perante uma crise que deixou de ser passageira, já não basta destilar excedentes ou pagar para que as uvas fiquem na vinha: é preciso reduzir a área plantada e dar mais valor à que permanece.

“Somos os jardineiros de uma paisagem que não nos paga”, desabafa Mário Joaquim Lima, viticultor. O Douro tornou-se num destino turístico, mas são os agricultores que asseguram, ano após ano, a manutenção das encostas. “O Douro, neste momento, mais do que produção de vinho, é um postal de turismo”, aponta.“A crise não nasceu este ano”, afirma Carlos Alonso, CEO da Carlos Alonso Douro Wine Company, explicando que foram autorizadas plantações utilizando licenças provenientes de outras regiões, numa altura em que o comércio dos vinhos do Douro estava a crescer. A área de vinha aumentou – desde 2020 cresceu 25%, mas o mercado não acompanhou. Pelo contrário. Ao mesmo tempo que aumentava a produção de vinho do Douro, começaram a diminuir as vendas de vinho do Porto.

Hoje, a área de vinha do Douro ronda os 43 mil hectares e, segundo Alonso, não pode continuar a crescer. “As novas plantações estão sujeitas a regras que implicam arrancar vinha ou transferir direitos, mas o problema permanece: elevada oferta para pouca procura”. A dificuldade é clara: Parte dos viticultores chega à vindima sem comprador para as uvas.

Este ano, a resposta do Estado foi disponibilizar 12 milhões de euros para apoiar quem não conseguiu colocar a produção no mercado. “É para deixarem a uva na vinha, mediante comprovação e validação pelo Instituto dos Vinhos do Douro e do Porto (IVDP)”, diz.


No entanto, os viticultores dizem que a medida veio tarde e que muitos poderão não conseguir receber o apoio. Frederico Falcão, presidente da Viniportugal, afirma que esta medida suscitou criticas no setor, nomeadamente quanto às regras de acesso e ao valor efetivamente pago por quilo. O responsável refere que a compensação inicialmente estimada rondaria os 50 cêntimos por quilo, mas que as regras entretanto definidas deverão reduzir esse valor. Falcão lembra ainda que outras regiões do país, caso do Alentejo e vinhos verdes também enfrentam dificuldades de escoamento da uva e que precisam de apoios do Governo. Para Alonso, esta medida é apenas uma resposta de emergência. “É um paliativo para adiar a morte do viticultor.”

Nos anos anteriores, quem não conseguia vender as uvas podia entregá-las em centros de vinificação para as transformar em vinho destinado à destilação, mas esta alternativa também levanta dificuldades, isto porque segundo Alonso, o custo de produção das uvas do Douro torna economicamente inviável fabricar aguardente vínica a preços competitivos. “O litro da aguardente ronda 1,50 euros. Se for produzida com uvas do Douro remuneradas a 400 euros por pipa, o preço poderia quadruplicar, mesmo sem assegurar lucro ao produtor.”

Segundo o IVDP disse por email ao JE, no que respeita especificamente ao apoio excecional ao rendimento dos viticultores da RDD que, em resultado das atuais condições de mercado, não tenham tido possibilidade de escoamento da sua produção na atual campanha vitivinícola, cujo período de candidaturas terminou em 12 de outubro, foram apresentadas 425 candidaturas e encontra-se agora em curso a fase de validação administrativa e técnica dos processos submetidos.

“Nesta fase, os dados relativos às candidaturas ainda não se encontram definitivamente validados, sendo necessário verificar o cumprimento dos critérios de elegibilidade previstos na regulamentação aplicável, bem como a documentação e os demais elementos apresentados.”, afirmam, acrescentando: “O IVDP, IP continuará a acompanhar a situação do setor, no âmbito das suas competências, contribuindo para a definição e concretização de respostas que promovam a sustentabilidade económica da vitivinicultura duriense e a valorização das suas denominações de origem.”

Consequentemente, não é ainda possível indicar com rigor o número final de beneficiários, as áreas elegíveis ou os montantes de apoio a atribuir, os quais dependerão dos resultados, da análise, das candidaturas e da aplicação das regras previstas na medida.

No Douro, produzir é muito mais caro do que no resto do país. A orografia torna a mecanização difícil, sobretudo nas vinhas em socalcos, e obriga a uma utilização muito maior de mão de obra. Que é escassa. Alonso calcula que uma vinha bem cultivada ultrapasse os 4.000 euros por ha. Na sua própria exploração, gasta cerca de 4.500 euros. Um valor corroborado por Lima.

“Quando vendo as uvas, realizo cerca de 3.500 euros por hectare”. A conta traduz-se num prejuízo de cerca de 1.000 euros por hectare. “É possível reduzir os custos”, admite, mas “isso tem um preço. Uma vinha pode ser mantida durante anos com menos cuidados, gastando 2.000 ou 3.000 euros por hectare, mas depois começa a definhar e será necessário investir na sua recuperação.”
A baixa produtividade agrava a situação. “Quando a produção é menor, os custos são os mesmos e, portanto, há uma impu tação por custo de quilo bastan te mais elevada.” Alonso não esconde a conclusão a que chegou:”Apesar de ser viticultor, sei que é necessário reduzir a área de vinha”. Uma opinião partilhada por Lima.

Miguel Pessanha, Administrador Executivo da Sogrape, afirma que este é um problema estrutural e que a solução passa por adequar a oferta à procura, logo, diz que a Sogrape também concorda em reduzir a área de vinha”. Contudo, afiança que este ano compraram todas as uvas aos seus 800 fornecedores.

Mas o arranque não teria de significar o desaparecimento da agricultura nem a destruição da paisagem. “Uma vinha menos rentável poderia dar lugar a outras culturas, caso do olival, desde que o terreno continuasse a ser cuidado”, defende Alonso. O verdadeiro problema é o abandono. Uma vinha abandonada transforma-se num terreno inculto e pode ficar sujeito a incêndios.

A proposta que defende passa por permitir ao viticultor arrancar as parcelas mais difíceis, afas tadas ou caras de trabalhar e transferir para a vinha que mantém o direito de produção de vinho do Porto associado à área arrancada. Por exemplo, um viticultor com cinco hectares teria atualmente direito a produzir cerca de 10 pipas de vinho do Porto, à razão de duas por hectare. Se comprasse direitos de produção a outro viticultor que pretendesse abandonar a atividade, poderia aumentar o seu benefício sem alterar a área de vinha. “A ideia é trocar quantidade por valor: menos hectares, menos custos e mais produção de vinho do Porto concentrada nas parcelas economicamente viáveis”, explica.

Há crise no Douro, mas o problema está a acontecer a nível mundial. Segundo Frederico Falcão, presidente da ViniPortugal, o consumo mundial de vinho está a cair e o Porto é uma das regiões afetadas. Carlos Alonso aponta também para uma mudança geracional nos hábitos de consumo de vinhos licorosos. Dá o exemplo do xerez em Espanha e no Reino Unido, onde o consumo esteve durante décadas associado às gerações mais velhas.

“O Porto ainda mantém uma parte importante do seu consumo graças às velhinhas francesas que todos os dias bebem um cálice ”, diz, diverido, Alonso, acrescentando que em França é também comum utilizarem vinho do Porto na culinária, em molhos. Porém, a verdade é que beber diariamente é que faz volume. “Um copo de vinho do Porto servido no Natal por muitas famílias portuguesas tem importância cultural, mas não chega para sustentar o mercado”, continua.

Há ainda outra dimensão da crise: a promoção internacional. O presidente da ViniPortugal, diz que o setor tem defendido junto do Ministério da Agricultura a necessidade de uma ação conjunta para promover os vinhos portugueses, incluindo o do Porto. Mas existe um obstáculo legal. A ViniPortugal é financiada por uma taxa de promoção paga pelos vinhos portugueses, incluindo os do Douro, mas o vinho do Porto não a paga. Por isso, a legislação que enquadra a promoção impede esta associação de incluir o Porto nas suas ações. “Nós estamos legalmente impedidos de o fazer”, afirma.
A situação torna-se paradoxal quando a ViniPortugal está presente em cerca de mais 15 mercados internacionais, com centenas de ações, e encontra compradores e jornalistas interessados no vinho do Porto, mas não pode levá-los para essas iniciativas.

O setor defende uma reformulação das taxas pagas pelos produtores de vinho do Porto, para que uma delas possa assumir a natureza de taxa de promoção e permitir a entrada no sistema de promoção nacional. Segundo Falcão, esta possibilidade já foi apresentada várias vezes ao Ministério da Agricultura, sem alteração legislativa até agora.

O Douro tem um problema económico, agrícola e social. Se a atividade deixar de ser rentável, os produtores profissionais abandonam. Se os produtores mais velhos não tiverem sucessores, as explorações podem desaparecer. Se as vinhas forem abandonadas, a paisagem transforma-se. E, se a população agrícola diminuir, uma região que já tem poucas alternativas económicas perde também capacidade para se manter viva. “Nós estamos aqui a sofrer profundamente para manter uma paisagem efetiva que outros lucram”, diz Alonso. O turismo beneficia das encostas, dos socalcos e da imagem do Douro. Mas, para quem cultiva a vinha, essa beleza não paga salários, tratamentos, fertilização, mobilização do solo ou vindimas.

É por isso que a discussão sobre o futuro da região não pode limitar-se a decidir entre destilar ou não destilar, vindimar ou não vindimar. Os apoios financeiros podem ajudar a atravessar uma campanha difícil, mas não resolvem o problema. O desafio é encontrar uma forma de manter viva a região sem obrigar os seus agricultores a perder dinheiro para conservar uma paisagem que pertence a todos.

O que influencia as escolhas dos consumidores, como planeiam as compras e que fatores determinam a escolha das lojas e dos produtos?

Estas são algumas das questões analisadas no estudo “O Novo Consumidor do Retalho”, realizado pela Behavioral Insights Unit da Católica Lisbon School of Business & Economics, que a DECO, com o apoio da Mercadona, apresentado pela DECO, hoje, Dia Mundial da Alimentação.

O estudo analisa os hábitos de compra dos consumidores em Portugal, identificando os critérios que orientam as suas decisões, as estratégias utilizadas para gerir o orçamento e a forma como respondem às práticas comerciais das grandes superfícies.

Os resultados do inquérito aplicado a 2.000 consumidores adultos mostram que as grandes superfícies ocupam um lugar central nas compras alimentares: 93% dos consumidores fazem mais de metade das suas compras alimentares nestes estabelecimentos comerciais. Ainda assim, recorrem também a outros tipos de comércio, sobretudo para a compra de produtos frescos.

O planeamento é outro traço marcante do comportamento dos consumidores. 82% planeiam regularmente as suas compras, recorrendo a diferentes estratégias para otimizar a despesa, como a utilização de promoções, a comparação de preços, a escolha de marcas próprias e o corte de produtos não essenciais. Além disso, 69% consultam sempre ou frequentemente o preço por unidade e 67% verificam frequentemente ou muito frequentemente várias opções antes de decidir.

Na escolha dos produtos, a relação qualidade-preço assume particular importância, sendo considerada importante ou muito importante por 93,7% dos inquiridos. Já na escolha da loja, destacam-se a qualidade, a proximidade, as políticas de promoção e de preço e a variedade de produtos.

Este estudo evidencia também a influência das estratégias comerciais nas decisões de compra. 83% dos consumidores utilizam frequentemente ou muito frequentemente cartões ou aplicações de fidelização, enquanto 66% escolhem frequentemente ou muito frequentemente uma loja devido aos descontos acumulados. Ao mesmo tempo, as compras não planeadas continuam a fazer parte dos hábitos de consumo: os descontos imediatos e as ofertas por tempo limitado são os principais fatores de influência nas compras por impulso.

A evolução dos hábitos de compra estende-se aos canais digitais. Embora a loja física continue a ser a opção preferida, o comércio online assume um papel complementar, valorizado pela flexibilidade e conveniência. Os consumidores identificam, contudo, preocupações relacionadas com os custos de envio e com a correspondência entre o produto esperado e aquele que recebem.

A transparência na apresentação dos produtos e a sustentabilidade são igualmente dimensões relevantes. 68% dos consumidores referem ter detetado, pelo menos algumas vezes, reduções na quantidade ou no peso dos produtos sem uma diminuição proporcional do preço.

No domínio da sustentabilidade, os resultados apontam para consumidores mais conscientes, mas com orçamentos limitados. Quando consultam os rótulos, os consumidores procuram sobretudo informação sobre a validade, a composição e a quantidade dos produtos.

Os resultados permitem compreender melhor um consumidor que planeia as compras, compara alternativas e procura equilibrar qualidade, preço e conveniência, mas que continua exposto a estímulos promocionais e a práticas comerciais que podem influenciar as suas decisões.

Esta iniciativa, que assinala o Dia Mundial da Alimentação, promove a reflexão sobre as escolhas dos consumidores, as dinâmicas do setor do retalho e os desafios que se colocam à promoção de decisões de compra informadas e conscientes.

Informe-se connosco.

Conte com o apoio da DECO MADEIRA através do número de telefone 968 800 489/291 146 520, do endereço electrónico deco.madeira@deco.pt. Pode também marcar atendimento via Skype. Siga-nos nas redes sociais Facebook, Bluesky, Instagram, Linkedin e Youtube!

Em 2023, a mancha política da América do Sul, por muitos considerado o “jardim dos Estados Unidos”, na linha da doutrina Monroe, pintava a maioria dos países da região com as cores políticas de partidos da esquerda. Dos 12 Estados da reigião, Argentina, Bolívia, Brasil, Chile, Colômbia, Guiana, Peru, Suriname e Venezuela eram governados à esquerda. Mais ou menos moderados, mas assumidamente de esquerda. Bastaram apenas três anos para que o mapa mudasse radicalmente, de uma forma que ninguém na altura conseguiu prever.
Há três anos, a direita estava acantonada no Equador, Uruguai e Paraguai, alinhada principalmente com os Estados Unidos (não importando se são os democratas ou os republicanos que por lá mandam) e estando disponíveis para auxiliar no que pudessem para mudar tão esquerdista estado de coisas. Vale a pena lembrar que Donald Trump regressou ao poder em 2022 – e já traria no seu pensamento a nova Estratégia de Segurança Nacional (NSS) dos Estados Unidos, que publicou a 5 de dezembro de 2025 e que fez regressar a América do Sul à condição colonial, ou muito próximo disso.

Brasil muda de lado?
Três anos volvidos, o resultado de 2023 (9-3 para a esquerda) está exatamente no oposto: mantém-se o ‘score’ (9-3), mas desta vez para a esquerda. É um resultado em antecipação: na verdade ele está em 8-4, mas já ninguém acredita – com certeza nem o próprio – que Lula da Silva consiga vencer Flávio Bolsonaro, o que retirará mais um país à esquerda e somará mais um à direita. É a vez de a esquerda ficar acantonada no Paraguai, no Suriname e na Guiana.
A posição do Brasil é, aliás, importante, dada a sua capacidade de influência – que de algum modo reparte com a Argentina, país com que mantém dificuldades diplomáticas históricas – que costuma pesar na região. Nomeadamente através do auxílio (social, mas também económico) a outras esquerdas regionais. Ora, esse auxílio está prestes a desaparecer.
Vencendo, Flávio Bolsonaro junta-se ao grupo formado por Javier Milei (Argentina), José Antonio Kast (Chile), Abelardo de la Espriella (Colômbia), Daniel Noboa (Equador), Santiago Peña (Paraguai), Keiko Fujimori (Peru), Delcy Rodríguez (Venezuela, uma espécie de protetorado dos Estados Unidos) e Rodrigo Paz Pereira (Bolívia).
A chamada ‘Onda Rosa’ da década de 2000 – que teve uma espécie de segunda vaga entre 2018 e 2022 – desapareceu na voragem da economia real. Segundo os analistas, a população da América do Sul viveu com muita insatisfação o período pós-pandemia, marcado por uma inflação galopante, a que se juntou uma forte crise de segurança (patrocinada pelo narcotráfico). O desemprego (e a enorme precariedade do emprego), responsável pelas longas, violentas e inconsequentes filas de andrajosos sul-americanos a tentarem entrar no ‘el dorado’ da América do Norte, foi a melhor publicidade para a direita regional. Que se consolidou com a chegada de Javier Milei ao poder na Argentina, em novembro de 2023, com um discurso disruptivo – revolucionário na sua essência –, mas que tem conseguido dar provas de uma eficácia que tem escapado às propostas da esquerda.

A China mais longe
O país que mais motivos tem para se mostrar incomodado com esta alteração profunda da política regional é a China. O Império do Meio chegou a ser, no final das duas primeiras décadas do presente milénio, o mais importante parceiro comercial de quase todos os países da América do Sul. Era uma situação que os Estados Unidos não podiam tolerar e a NSS veio de algum modo recolocar as coisas no seu devido lugar (na ótica dos Estados Unidos).
A intervenção militar na Venezuela (em janeiro deste ano) e as ameaças aos regimes de Cuba e do Panamá (este por causa da crescente importância da China na gestão dos portos do país) serviram de exemplo aos ‘malcomportados’ e foram um excelente ‘combustível’ para o crescimento das direitas. O apoio declarado (descarado, segundo alguns) a Milei e a Flávio Bolsonaro por parte de Donald Trump fez o resto. O ‘recado’ é claro: votem como deve ser, ou sofram as consequências.

Os juros da dívida pública estão próximos de máximos de vários anos na generalidade das economias ocidentais, agravando significativamente os custos de financiamento para países já altamente endividados e dificultando o acesso aos mercados pelas economias emergentes. França está no olho do furacão, com uma trajetória orçamental insustentável e um sistema social exigente, e o mercado já sussurra “default”.

O incumprimento é um cenário no qual os economistas ouvidos pelo Jornal Económico (JE) não acreditam, mas que pode pressionar o Banco Central Europeu (BCE) a um novo momento “custe o que custar”. No meio da tempestade, Portugal agarra-se à melhor situação macroeconómica deste século.

A semana que agora encerra até viu maior estabilidade no mercado de obrigações, com as yields, as taxas a que os investidores estão dispostos a emprestar dinheiro, a recuarem dos máximos. Em vários casos, taxas que não se viam há mais de duas décadas em economias como a França, Estados Unidos, Alemanha, Japão ou Reino Unido, algumas das grandes economias mais afetadas pelo atual sell-off (venda em grande quantidade). A leitura da inflação nos EUA acima do esperado renovou alguma da pressão ascendente nos juros, mas os mercados encerram a semana já com algum contágio às ações, sobretudo no altamente endividado setor da inteligência artificial (IA).

Perante o disparo recente, várias vozes e teorias têm desenhado um ponto de quebra para as yields soberanas. Será que os títulos dos EUA a 10 anos acima de 5,5% quebram o sistema? A partir de 6% gera-se um ‘ciclo de ruína’ (um doom loop, em inglês)? Na Europa, interessam mais as yields ou os spreads, a comparação com títulos de referência?
Paulo Monteiro Rosa, economista sénior do Banco Carregosa, considera que mais preocupante ainda do que o nível de juros que os títulos franceses atingiram é o spread para as Bunds alemãs. O diferencial aproximou-se de 150 pontos base (pb) na semana anterior e, combinado com juros “a superar sustentadamente 5% e chegarem até 5,5%, um spread já perto dos 200 pb começa a preocupar as instituições europeias e os investidores”, onde já se nota “um nervoso miudinho”.

Ainda assim, não acredita num default francês. “Isto é o eixo franco-alemão, a espinha dorsal – qualquer problema ali tem uma probabilidade muito maior de uma crise mais grave do que a de 2011”, defende.

Fernando Teixeira dos Santos, que foi ministro das Finanças quando Portugal foi apanhado no turbilhão da crise das dívidas soberanas, concorda, classificando até a segunda maior economia europeia como “grande demais para falhar”.

Pedro Brinca converge na análise. “Se [BCE] não deixaram Portugal entrar em default, iam deixar a França?”, atira o economista e professor universitário. “O que pode acontecer é o BCE começar a comprar dívida em troca de medidas de austeridade”, projeta, lembrando a competição feroz por capital nos mercados, sobretudo com as hyperscalers de IA (empresas de larga escala com redes de cloud e data centers com mais de cinco mil servidores), e a queda no investimento chinês em dívida ocidental.

Nesse cenário, Portugal beneficiaria porque, “se o BCE estiver a comprar dívida no mercado, o juro português desce e o Estado financia-se mais barato”. Em sentido inverso, uma provável recessão no bloco da moeda única reduziria a procura externa e arrastaria consigo a receita fiscal. Mas, com excedentes orçamentais, dívida em queda e crescimento acima da média europeia, “é uma excelente altura para se ser português”, argumenta Pedro Brinca.

Dívida ou crescimento?

Há visões concorrentes sobre o que está a motivar este disparo nas yields. Parte do mercado defende que a subida reflete um regresso ao normal, depois de mais de 10 anos de política monetária ultra acomodatícia e uma economia norte-americana forte e a crescer. Outra parte aponta para o desequilíbrio orçamental, dívidas galopantes e a concorrência da IA, com necessidades de investimento que poderão ascender a cinco biliões de dólares (cerca de 4,46 biliões de euros) até 2030, como o motivo fundamental.

Paulo Monteiro Rosa argumenta que, nos Estados Unidos, “pelo menos boa parte da subida [das yields] resulta do crescimento económico” forte que o país tem registado. O GDPNow, ferramenta da Fed de Atlanta que monitoriza o PIB em tempo real, aponta a 3,6% no terceiro trimestre, um valor acima do esperado para a zona euro, mas que tem vindo a cair nas últimas semanas.
Já Teixeira dos Santos cola esta subida inclinada à “perceção que os mercados têm da situação orçamental nos EUA”, atualmente a economia com o maior défice orçamental da OCDE (5,8% projetado em 2026) e a terceira maior dívida (122,6% no primeiro trimestre deste ano). Em França, o cenário é semelhante, com uma dívida crescente que arrisca chegar a 119% do PIB no final deste ano, isto depois de ter fechado 2025 com um máximo histórico de 115,6%, e um défice de 5,4% caso seja aprovado o orçamento para 2027 – um cenário improvável.

“Neste quadro mais global em que a dívida pública americana começa ela própria a ser um problema, o risco de a situação francesa poder ser um rastilho que possa causar preocupações mais gerais na área do euro não pode ser ignorado”, completa o antigo ministro das Finanças.

Os avisos a França multiplicam-se. O governador do banco central francês, Emmanuel Moulin, já argumentou várias vezes que a situação deve ser abordada internamente; esta semana, foi a vez da presidente do BCE, Christine Lagarde (também ela francesa), a implicitamente rejeitar uma intervenção da autoridade monetária, defendo que “a solução está em casa”; antes, a diretora-geral do Fundo Monetário Internacional (FMI), Kristalina Georgieva, já havia urgido a Paris que “arrume a casa” perante o descontrolo orçamental.
Perante isto, a Fitch já fez saber que um corte de rating não está fora de questão. França tem atualmente uma notação de ‘A+’ com perspetivas ‘estáveis’, tal como, por exemplo, Portugal, cuja notação da dívida foi melhorada este ano por várias agências de referência.

IA e risco político

Mas nem só de contas públicas desordenadas se faz o atual disparo nos juros soberanas. A necessidade de investimento em infraestrutura de IA faz com que o setor se tenha virado para os mercados de dívida para conseguir capital, isto apesar de as suas empresas de topo gerarem fluxos de caixa assinaláveis, mas que cobrem apenas um terço dos investimentos planeados até final da década.

O investimento empresarial em IA mais do que duplicou em 2025, crescendo 127,5% e representando agora 60% do total, de acordo com uma análise da Universidade de Stanford. Deste investimento privado, mais de metade estava relacionado com IA. Mas isto cria também uma competição feroz nos mercados que levou a que os custos de financiamento para as empresas chegassem a máximos recentemente: 17% para companhias com notações de crédito de CCC ou abaixo, um valor não visto desde 2020.