Últimas Notícias

O investimento em clubes de futebol atingiu 100 mil milhões de euros nos últimos dois anos, com a compra de emblemas desportivos a ser a pedra de toque na forma como o desporto está a converter-se como um dos mercados mais atrativos e rentáveis para todo o tipo de investidores.

O número de 100 mil milhões de euros no investimento em clubes desde 2024 é avançado num relatório produzido pela Federação Italiana de Futebol mas abrange todas as transações efetuadas nos últimos dois anos.

Assim, em 2025 foram contabilizadas 356 compras por um valor de quase 48 mil milhões de euros, enquanto que, em 2026 e até à data, as 215 aquisições que foram registadas alcançaram um valor estimado de 58,3 mil milhões de euros.

De acordo com esta análise, as receitas totais geradas pelos proprietários de insígnias desportivas cresceram 50% entre 2015 e 2025, ao alcançar 160 mil milhões de euros no ano passado.

O resultado está à vista: o mundo do desporto já é a terceira maior indústria de entretenimento do mundo e só perde para os videojogos (177 mil milhões de euros) e para a televisão e streaming (678 mil milhões de euros). O futebol destronou largamente a indústria musical (28 mil milhões de euros) e as receitas já duplicam face a este setor.

O setor desportivo cresce a um ritmo anual de 6%, o que supõe quase o dobro do crescimento da economia mundial. Mas o futuro é ainda mais risonho já que as estimativas apontam para uma faturação potencial de 229 mil milhões de euros para 2033, com um crescimento anual que deverá rondar os 5%.

E porque motivo é direcionado este volume tão elevado de investimento para clubes desportivos? Destaca este relatório que se trata de uma combinação feliz entre solidez e reconhecimento internacional das marcas, assim como a capacidade de desenvolver relações duradouras com os adeptos. E daí resultam fontes de receitas estáveis, como os direitos televisivos, blindados por mercados regulados e contratos milionários e plurianuais.

O relatório agora conhecido adverte que os investimentos no desporto europeu, concretamente no futebol, são sempre sinónimo de rentabilidade, apesar desses lucros também virem acompanhados de uma grande quantidade de gastos, enquanto a diferença entre o modelo económico dos clubes europeus faça uma diferença notória para a realidade desportiva norte-americana.

Nestes investimentos à escala global, os fundos de investimento e os fundos soberanos representaram 32% das transações registadas em 2025, mas 62% do valor total investido, equivalente a um valor próximo de 77 mil milhões de euros de um total de 124.100 milhões de euros. Só no que diz respeito ao futebol, os fundos de investimento efetuaram 65 aquisições num total de 5,9 mil milhões de euros, um aumento de 37% relativamente a 4,3 mil milhões investidos em 2024.

Nestas contas também é possível verificar uma tendência para as aquisições em modo multipropriedade. Assim, 58% dos fundos que investem no futebol contam com pelo menos um investidor ou acionista com participações outros clubes internacionais. Este é um fenómeno que tem grande relevância na Champions League, competição em quase metade das equipas incluem pelo menos um investidor que também tem participações noutros clubes.

Os mercados de ações europeus “estão a perder a corrida pelas ofertas públicas iniciais (IPO)”, ao mesmo tempo que os Estados Unidos têm conhecido recentemente listagens de grande destaque, e isso, na opinião da Fundação Bertelsmann, tem de ser rapidamente alterado, sob pena de parte substancial do capital europeu continuar a ser ‘sugado’ para o outro lado do Oceano Atlântico. As implicações deste estado de coisas – que não é propriamente novo – tem reflexos imediatos na capacidade de financiamento da economia da União Europeia, mas também na estrutura de capitais das próprias empresas. A que se acrescenta a inexistência, na Europa, de um mercado de capitais que permita aos cidadãos uma alternativa credível aos depósitos bancários – seguros, mas ‘deprimentes’ em termos de multiplicação do capital.

“O fortalecimento dos mercados de ações europeus beneficiaria tanto as empresas individualmente como o todo da Europa”, refere a fundação germânica num estudo em que traça os malefícios deste cenário, mas também os passos que devem ser dados para que o bloco encontre uma solução para o problema.

A Europa enfrenta uma “lacuna de escala”: “embora produza muitas startups inovadoras, estas têm dificuldades em crescer e em aceder a capital à medida que entram na fase crucial de crescimento”. E é nesta fase que tratam de rumar aos Estados Unidos, cujo mercado de capitais viabiliza financiamento de um momento para o outro. “A competitividade e a soberania da Europa dependem da sua capacidade de colmatar esta lacuna e de desenvolver empresas” a nível regional, refere a Bertelsmann.

“Para isso, o continente precisa de mercados de ações robustos, que permitam que empresas em crescimento acedam a capital para financiar a expansão. No entanto, os mercados públicos europeus têm enfrentado dificuldades na última década. O número de novas empresas que abrem capital na Europa está muito aquém do dos Estados Unidos e seu valor caiu significativamente. Diversas das empresas promissoras da Europa optaram por abrir capital nos Estados Unidos”, refere a fundação – que costuma ser conotada com motivações social-democratas – apesar das reticências de alguns sindicatos.

O estudo indica que três fragilidades ajudam a explicar o fraco estado dos mercados de ações europeus: “em primeiro lugar, embora a Europa tenha muitas poupanças, muito pouco está investido em ações. Cerca de 10 mil milhões de euros da riqueza das famílias da União Europeia encontram-se em depósitos bancários de baixo risco e baixo retorno. Em segundo lugar, os mercados de ações europeus são altamente fragmentados, com mais de 30 bolsas de valores dividindo a liquidez. Em terceiro lugar, a proporção de grandes IPOs europeias em bolsas de valores é muito pequena, reduzindo a liquidez e afastando o tipo de capital institucional que impulsiona investimentos significativos nos Estados Unidos”.

Se as empresas mais bem-sucedidas do continente abrirem capital em outros países, os seus mercados de ações perderão empresas capazes de atrair capital adicional e aumentarem a visibilidade dos mercados europeus. Embora os IPOs europeus ainda sejam muito pequenos, “o fortalecimento dos mercados de ações poderia apoiar melhor essas mesmas empresas, que enfrentam custos de financiamento mais altos e menos oportunidades de abrir capital no exterior”.

Para a fundação germânica, “as aberturas de capital na Europa também contribuem para a soberania económica, ajudando as empresas a se tornarem competitivas globalmente e oferecendo-lhes uma alternativa a aquisições e aberturas de capital estrangeiras”.

Uma solução

Em vez de recorrer a soluções simplistas, como a redução dos requisitos de listagem ou a criação de uma bolsa única europeia, a União Europeia e os Estados-membros devem concentrar-se em três áreas. A primeira é a convocação das poupanças da Europa. A reforma das pensões e um maior investimento no retalho deverão direcionar mais riqueza das famílias para ações. Reservas de capital mais robustas melhorariam as avaliações e a liquidez, proporcionando mais financiamento para as empresas crescerem.

Depois, reduzir a fragmentação para incentivar a integração das bolsas de valores em toda a Europa, impulsionada pelo mercado, melhorando a sua liquidez e eficiência. Isso ajudará a atrair e reter empresas maiores. Os formuladores de políticas devem considerar um novo mercado de crescimento pan-europeu para empresas jovens e promissoras.

Finalmente, facilitar um fluxo mais robusto de empresas prontas para abrir capital na Europa. Isso significa concluir o mercado único para garantir o crescimento das empresas na Europa, expandir o capital de crescimento em estágio avançado e criar incentivos para IPOs maiores e de maior qualidade.

“Em conjunto, essas reformas ajudariam a revitalizar o mercado de IPOs na Europa, criando melhores oportunidades de saída para fundadores e investidores. Um mercado de IPOs mais saudável faria muito mais do que gerar ganhos económicos: fortaleceria a soberania europeia, permitindo que empresas em setores estratégicos crescessem na Europa e oferecendo uma alternativa a aquisições estrangeiras indesejadas ou listagens no exterior”, conclui a Fundação Bertelsmann.

A fusão da TAP com o grupo Lufthansa vai permitir criar uma mega-companhia aérea nas rotas entre a Europa e o Brasil.

Se a TAP já lidera este mercado, com uma quota de 29%, os voos da Lufthansa e da Swiss para o país canarinho vão dar um poder de fogo total de 38%.

Isto deixa os concorrentes mais próximos a milhas, como a Air France-KLM e a LATAM, que contam cada uma com 20% de quota, segundo os dados da Cirium.

“A Lufthansa compra uma posição de liderança no Brasil e no Atlântico Sul, um ‘hub’ complementar sem sobreposição de destinos relevante, ativos industriais e uma opção de maioria a preço conhecido, num contexto em que o retorno depende de executar a integração e de resolver a restrição de capacidade de Lisboa”, disse ao JE o analista financeiro Nuno Barradas Esteves.

Em termos dos voos entre a Europa e a América do Sul, num total de 20 milhões de passageiros, a Lufthansa/TAP passa a contar com uma quota de mercado de 20%. Da Europa do Sul para a América do Norte, a quota das duas passa a ser de 17% do mercado. Já nas rotas entre Portugal e a Europa, ficam com uma quota de 21%. E nas rotas entre África e a América do Norte, sobem para 8%.

“Estamos a olhar para a América Latina e especialmente para o Brasil. Queremos tornar-nos menos dependentes da Alemanha”, assumiu o presidente-executivo da Lufthansa, Carsten Spohr, revelando que “no futuro” a ideia é levar passageiros para o Brasil via Lisboa.

O portfólio de “rotas premium’ para o Brasil e para os Estados Unidos, com acesso privilegiado a um mercado de 215 milhões de residentes (o Brasil) e à concorrida costa leste norte-americana”, foi crucial para a atratividade da TAP, defende Nuno Barradas Esteves. “Esta exposição a mercados de elevada rentabilidade reforça a atratividade da companhia no atual processo de privatização”.

“Lisboa é o ‘hub’ mais ocidental da União Europeia, com 46% da oferta de lugares no aeroporto, e seria o sétimo ‘hub’ do grupo, a par de Frankfurt, Munique, Zurique, Viena, Bruxelas e Roma. O Porto serve como segunda base, com procura de longo curso crescente e rentável”, segundo o analista financeiro.

O primeiro-ministro congratulou-se com a escolha do vencedor da primeira fase de privatização da TAP. “Hoje garantimos o futuro da TAP”, disse Luís Montenegro na quarta-feira. “A proposta financeira foi 16% superior à proposta concorrente e com menor grau de incerteza. Foi a melhor escolha”.

O primeiro-ministro destacou os mais de três mil milhões de euros injetados pelos contribuintes na companhia aérea. “Fomos firmes e exigentes na negociação para obter as melhores condições e reduzir a exposição futura do Estado”.

“Já podemos encarar o futuro da TAP com entusiasmo e confiança. Isso deve-se ao esforço dos portugueses que injetaram nos últimos anos na empresa mais de 3,2 mil milhões de euros dos seus impostos, dinheiro que, ao ser canalizado para a companhia, deixou de estar disponível para outras despesas públicas, nomeadamente nos serviços públicos essenciais”, concluiu Luís Montenegro na sua comunicação ao país para anunciar o vencedor.

Projeta-se que a tempestade El Niño atinja este ano uma intensidade “muito forte”. Identificar que matérias-primas podem ser mais beneficiadas e prejudicadas é mais simples do que descodificar a ordem dessas mesmas subidas e descidas.

A Organização Meteorológica Mundial (OMM), em setembro, dizia que o El Niño deve intensificar-se ainda mas nos próximos meses atingindo uma intensidade “muito forte” com uma probabilidade “próxima dos 100%” de durar até fevereiro de 2027. O El Niño pode ter “repercussões significativas” nos padrões de temperatura e precipitação, bem como nos riscos associados de inundações, secas e calor extremo.

Dos analistas consultados pelo Jornal Económico (JE) constata-se que o cacau e o café podem sair beneficiadas com a tempestade enquanto que o gás natural estaria na lista das mais prejudicadas.

Dados compilados pela Freedom24, num cenário de choque severo, pode levar o açúcar e o café a subir até 25% o cacau e a farinha de peixe a valorizar mais de 30% e o gás natural a cair até 20%.

O especialista de mercados da Freedom24, João Lampreia, sublinha, ao JE, que a “questão fundamental” não é tanto saber se o El Niño será forte, mas sim qual o “estado” dos mercados de matérias-primas no momento em que enfrentarem este choque. “Se os stocks fossem elevados e a oferta abundante, o fator meteorológico poderia ser absorvido pelo mercado com relativa facilidade”, considera. “A situação atual é mista. Já se observam restrições da oferta em determinados segmentos, enquanto as alterações meteorológicas se somam a outros fatores – custos de energia, procura por biocombustíveis, riscos geopolíticos e limitações da produção”, refere.

“É precisamente por isso que um El Niño com a mesma intensidade pode ter um impacto significativamente maior numa matéria-prima e praticamente nenhum efeito noutra. A situação na Indonésia é particularmente ilustrativa. O atraso no início da época das chuvas já está a criar riscos simultaneamente para o açúcar, o arroz, o cacau e o óleo de palma, enquanto a produção de óleo de palma poderá cair entre 2% e 8% em 2027”, explica.

O analista da XTB, Henrique Tomé, refere, ao JE, que entre as matérias-primas que podem sair potencialmente beneficiados destacam-se as matérias-primas agrícolas, como o cacau, café e açúcar, onde um clima mais quente e seco em algumas regiões produtoras “pode alterar” as expectativas sobre a produção e consequentemente diminuir a oferta. “No cacau, por exemplo, 61% da produção mundial em 2023 estava concentrada na Costa do Marfim, Gana, Nigéria, Serra Leoa e Togo, o que aumenta a sensibilidade do preço a choques meteorológicos naquela região”, salienta.

“Ainda assim, não esperaria uma reação uniforme das matérias-primas, pois o fator decisivo será a combinação entre a intensidade do El Niño, a localização do choque climático e o estado prévio dos balanços de oferta e procura”, assinala o analista da XTB.

João Lampreia, considera que entre as matérias-primas mais beneficiadas poderiam estar o açúcar, óleo de palma, e entre as mais afetadas poderia estar o gás natural.

No caso do açúcar o Morgan Stanley identifica o açúcar como a matéria-prima agrícola “mais suscetível” de beneficiar de um suporte dos preços. “A razão prende-se com a potencial deterioração das condições de cultivo da cana-de-açúcar em várias regiões produtoras importantes, incluindo a Índia, a Tailândia e outros países do Sudeste Asiático. As alterações das condições meteorológicas no Brasil poderão constituir um fator adicional”, salienta.

“A concentração da produção é particularmente importante no mercado do açúcar. Se um choque meteorológico afetar vários grandes produtores em simultâneo, torna-se difícil compensar rapidamente a quebra da oferta”, acrescenta. “A situação atual na Indonésia demonstra como este mecanismo poderá funcionar na prática. Segundo a Reuters, devido a uma seca prolongada, a produção de cana-de-açúcar no país poderá já estar cerca de 25% abaixo da média, enquanto o início mais tardio do período de chuvas representa um risco adicional para a colheita de 2027. Consequentemente, o período mais relevante para o açúcar poderá não ser o final de 2026, mas sim 2027, quando os efeitos do stress provocado pelas condições meteorológicas começarem a refletir-se na oferta física”, sublinha o especialista de mercado na Freedom24.

Quanto ao óleo de palma, salienta que a Indonésia e a Malásia são grandes produtores, pelo que períodos prolongados de calor e falta de precipitação no Sudeste Asiático “aumentam diretamente” o risco de quebra das produtividades. “Existe, contudo, uma ressalva importante: a resposta do óleo de palma ao stress meteorológico poderá verificar-se com algum atraso. Os efeitos da seca sobre as produtividades poderão apenas tornar-se evidentes vários meses depois do fenómeno meteorológico”, alerta.

Mas já existem estimativas. “A Reuters noticia que as autoridades indonésias antecipam um início mais tardio da época das chuvas: cerca de 61% do território do país poderá enfrentar um atraso. Segundo estimativas de participantes no mercado, a produção de óleo de palma na Indonésia poderá cair entre 2% e 8% em 2027 devido aos efeitos da seca atual. Para o mercado global, mesmo uma quebra de alguns pontos percentuais na oferta poderá ser significativa, sobretudo se a procura por óleos vegetais utilizados na produção de biocombustíveis continuar a aumentar”, destaca.

O analista sublinha que o cacau é outra matéria-prima que é “sensível” às condições meteorológicas, logo sofrerá impacto com o El Niño. “O principal problema reside na elevada concentração da produção e na incapacidade de aumentar rapidamente a oferta: o cacau é uma cultura perene, pelo que as consequências de uma época de cultivo desfavorável não podem ser rapidamente compensadas”, refere.

“É importante que os investidores considerem o outro lado da questão: uma parte significativa do “prémio meteorológico” poderá já estar incorporada nos preços”, alerta. “Assim, uma eventual subida dos preços dependerá não apenas da ocorrência de um El Niño forte, mas também da dimensão dos danos efetivos na colheita face às expectativas do mercado”, explica.

Algo semelhante verifica-se no café. “As condições meteorológicas estão a sustentar os preços do Arábica, mas existe também todo um conjunto de outros fatores em jogo — produção no Brasil e no Vietname, stocks, logística e taxas de câmbio. Por isso, o cacau e o café podem ser considerados mercados de maior volatilidade, mais do que uma aposta exclusivamente associada ao El Niño”, acrescenta.

O El Niño afeta mais do que apenas a agricultura. “O aquecimento das águas superficiais do Pacífico enfraquece o fenómeno de afloramento costeiro – a subida de águas frias e ricas em nutrientes. Isto é particularmente relevante para a indústria pesqueira ao largo das costas do Peru e do Chile”, explica. Isto faz com que a disponibilidade de anchoveta – uma das principais matérias-primas utilizadas na produção de farinha e óleo de peixe – “esteja a diminuir”. O efeito “já se está a refletir” nos preços. “Segundo a FAO, o preço da farinha de peixe de elevada qualidade FOB Peru atingiu cerca de 2500 dólares por tonelada em maio de 2026, face a aproximadamente 1400 dólares um ano antes. Este é um bom exemplo de como o El Niño pode afetar os mercados de matérias-primas através de uma grande variedade de mecanismos físicos: desde as produtividades da cana-de-açúcar até aos ecossistemas marinhos”, reforça.

João Lampreia diz ainda que “um dos equívocos mais comuns” é assumir que um El Niño forte “conduz automaticamente” a uma subida dos preços de todas as matérias-primas agrícolas. “No caso do milho, do trigo e da soja, o cenário é consideravelmente mais complexo”, descreve. “O El Niño pode agravar as condições meteorológicas em algumas regiões e, simultaneamente, melhorá-las noutras”, acrescenta.

“Por exemplo, condições mais húmidas em algumas zonas da América do Sul poderão favorecer as produtividades agrícolas, compensando os efeitos negativos noutras regiões. A Morgan Stanley considera, por isso, menos provável um movimento de subida generalizado nos cereais. No caso da soja, um fator crítico será uma eventual quebra efetiva da produção na América do Sul, enquanto, para o milho, serão muito mais importantes o momento e a localização específicos das alterações meteorológicas”, descreve.

Os dados históricos do BCE também mostram uma “resposta mista”. É precisamente no caso da soja, do milho e do arroz que a transição para um El Niño forte criou historicamente o “maior risco” de subida. “Já a resposta do trigo foi significativamente mais moderada. Assim, no caso dos cereais, é mais rigoroso falar de um aumento da incerteza e da volatilidade do que de uma previsão direcional”, adianta.

O El Niño “também pode provocar problemas” no setor mineiro. “A Morgan Stanley destaca o risco de perturbações na produção de cobre no Chile e na Zâmbia. Uma restrição da oferta num mercado que já beneficia estruturalmente da procura associada à eletrificação, às redes elétricas e aos centros de dados poderá intensificar a pressão de subida dos preços”, salienta.

“No entanto, o El Niño está longe de ser o principal fator determinante neste caso. Para o cobre, o ciclo industrial global, a procura chinesa, os inventários e o investimento em infraestruturas são muito mais importantes. Assim, o impacto das condições meteorológicas deve ser encarado como um risco adicional para a oferta”, alerta.

Gás natural pode ser prejudicado pelo El Niño

O analista da XTB, Henrique Tomé, considera que entre as [matérias-primas] potencialmente prejudicadas pelo Niño tal “pode ser mais evidente” no gás natural, caso as temperaturas mais elevadas associadas ao El Niño “reduzam” a procura por aquecimento durante o inverno no hemisfério norte.

O especialista de mercados da Freedom24, João Lampreia, coloca também o gás natural como podendo ser uma das matérias-primas que podem sair prejudicadas com o El Niño. “Na América do Norte, o El Niño tende a aumentar a probabilidade de um inverno mais quente. Isto reduz a procura por aquecimento e, consequentemente, o consumo de gás natural. Um exemplo histórico é o inverno de 2015-16, quando um El Niño forte coincidiu com um número significativamente inferior de dias de necessidade de aquecimento nos EUA e com uma redução da procura para aquecimento. No entanto, atualmente esta relação está longe de ser o único fator que influencia o mercado do gás. A produção norte-americana, as exportações de GNL, os níveis de stocks e o equilíbrio global do mercado de GNL podem compensar significativamente o impacto das temperaturas”, descreve.

“É, por isso, mais rigoroso dizer que um El Niño forte cria um risco adicional de pressão negativa sobre o gás natural, em vez de garantir uma descida dos preços. No caso do gás europeu, o efeito também é misto: um inverno ameno reduz a procura por aquecimento, mas o mercado continua sensível à oferta de GNL, aos stocks e aos riscos geopolíticos”, reforça.

Expetativas pesam nas matérias-primas

Apesar de se poder identificar que matérias-primas podem sair mais beneficiadas ou não, com o El Niño, João Lampreia destaca outro ponto importante para os investidores. “O El Niño não deve ser encarado como uma surpresa. Os mercados de futuros reagem às previsões meteorológicas muito antes da publicação das estatísticas das colheitas. A análise histórica do BCE mostra que, após notícias sobre o desenvolvimento do El Niño, os preços dos futuros de soja e milho subiram aproximadamente 12% e 10%, respetivamente, num curto período, enquanto a volatilidade implícita também aumentou”, assinala.

Isto significa que a oportunidade potencial apresenta uma “assimetria”. O analista sublinha que se os danos efetivos nas colheitas forem superiores ao esperado, as matérias-primas “poderão ganhar um novo impulso de subida”. Mas se as condições meteorológicas “forem menos destrutivas” do que os modelos atuais sugerem, parte do prémio meteorológico “poderá rapidamente desaparecer” dos preços de mercado. “É precisamente por isso que as matérias-primas com maior exposição física ao El Niño não serão necessariamente as que oferecem os melhores retornos de investimento. Se o mercado já tiver descontado um cenário de escassez, mesmo uma colheita fraca poderá não ser suficientemente negativa para desencadear novas subidas dos preços”, afirma.

Difícil descodificar ordem de subidas e descidas

Henrique Tomé refere que “não é fácil de estar já a especular” quanto à magnitude dos movimentos, pois “dependerá” da intensidade em determinadas regiões, e nem todas as regiões têm a mesma importância para determinadas matérias-primas. “Para já o mercado não parece estar a incorporar este risco e pela evolução da curva dos futuros também não se verificam grandes mudanças, mas obviamente que devemos acompanhar de perto o preço das matérias-primas referidas”, salienta.

“Não é fácil de estar já a especular” quanto à magnitude dos movimentos, pois “dependerá” da intensidade em determinadas regiões, e nem todas as regiões têm a mesma importância para determinadas matérias-primas. “Para já o mercado não parece estar a incorporar este risco e pela evolução da curva dos futuros também não se verificam grandes mudanças, mas obviamente que devemos acompanhar de perto o preço das matérias-primas referidas”, salienta o analista da XTB.

“Seria incorreto apresentar uma previsão precisa nesta fase. A reação das matérias-primas depende de três variáveis: a intensidade do El Niño, a localização geográfica do choque meteorológico e a medida em que os preços atuais já incorporam futuras situações de escassez. Ainda assim, os dados históricos permitem estimar a ordem de grandeza dos movimentos”, explica João Lampreia. O analista sublinha que durante um El Niño forte, o índice global de matérias-primas alimentares registou historicamente uma subida de cerca de 9% no pico. “Mercados individuais com uma base de oferta mais concentrada podem registar movimentos significativamente mais acentuados”, destaca.

Em termos de cenários, o potencial impacto pode ser apresentado da seguinte forma, salienta João Lampreia:

“Estas amplitudes devem ser encaradas como estimativas baseadas em cenários e não como objetivos de preço. No caso de matérias-primas específicas, os movimentos efetivos poderão ser significativamente superiores ou inferiores, dependendo de outros fatores fundamentais”, sublinha.

O El Niño “está gradualmente” a passar de fenómeno climático a um fator com “impacto próprio” nos mercados financeiros. “De acordo com os dados mais recentes da NOAA, o fenómeno continua a intensificar-se: a probabilidade de atingir a categoria de «muito forte» no outono-inverno de 2026-27 supera os 90%. Além disso, a NOAA estima em 75% a probabilidade de ocorrer um episódio historicamente forte, com um índice RONI superior a +2,5 °C, entre outubro e dezembro”, salienta.

“A dimensão potencial deste fenómeno é relevante para os investidores, uma vez que o El Niño pode alterar os padrões habituais de precipitação e temperatura em várias regiões agrícolas importantes em simultâneo”, considera o especialista em mercados na Freedom24. “Como resultado, não só se altera a dimensão das futuras colheitas, como também as expectativas relativamente à oferta de matérias-primas, refletidas nos preços dos futuros mesmo antes de serem divulgados os dados efetivos de produção”, destaca. Este adianta que os dados históricos confirmam que o impacto “pode ser significativo”. Aqui entram as estimativas do BCE que referem que a transição de um El Niño normal para um fenómeno forte “poderá provocar” uma subida dos preços globais das matérias-primas alimentares de aproximadamente 9% no pico, sendo que o efeito máximo ocorreu historicamente cerca de 16 meses após o início de um episódio forte. “Para todas as matérias-primas não energéticas, o efeito histórico agregado é estimado em aproximadamente 5%”, acrescenta.

Principal impacto pode vir em 2027

João Lampreia diz que existe um “desfasamento temporal” entre um choque meteorológico e a alteração final da oferta. “Primeiro, alteram-se a temperatura e a precipitação; depois, as condições das culturas e as produtividades; posteriormente, a oferta física; e só depois os preços para os consumidores finais”, descreve.

“A Morgan Stanley considera, por isso, 2027 como o período-chave em que o El Niño poderá potencialmente afetar a inflação alimentar. Por outras palavras, o mercado das matérias-primas pode começar a movimentar-se agora, mas as suas consequências macroeconómicas tornar-se-ão visíveis mais tarde”, diz. “Isto é particularmente importante para os bancos centrais. A subida dos preços dos alimentos poderá abrandar o processo de desinflação mesmo na ausência de um novo choque do lado da procura”, salienta.

O chefe de Estado francês apelou aos partidos políticos e às organizações profissionais e sindicais para que “condenem inequivocamente toda a violência e peçam calma”. “O país precisa de ordem e apaziguamento, não de escalada”, disse Emmanuel Macron, que se afirmou “envergonhado” com a onda de violência sem precedentes que varreu algumas cidades gaulesas. Macron anunciou que o governo começará a trabalhar já esta segunda-feira, 19 de outubro, com estudantes do ensino médio e universitário, professores, sindicatos, organizações patronais e autoridades eleitas para desenvolver respostas às preocupações dos jovens. “Não podemos pedir aos nossos jovens que acreditem no futuro sem lhes dar a oportunidade de construírem as soluções e de participarem nas discussões”, disse.

Mas deixou um recado claro aos autores da violência: “não vamos ceder. Ouvir e dialogar não significam fraqueza ou impunidade”, afirmou, para particularizar que serão tomadas todas as medidas necessárias para acabar com os episódios de violência, mesmo que isso implique “proibir certas aglomerações”.

O presidente apelou aos franceses para que priorizem o debate democrático a seis meses das eleições presidenciais. “Todos aqueles que hoje vos dizem que o urgente é ir para as ruas, manifestar-se, criar desordem, têm apenas um objetivo: prejudicar a república e usurpar o debate”, afirmou. E defendeu que “o nosso país merece uma boa eleição presidencial daqui a seis meses “, apelando à “unidade, calma e respeito”.

Por outro lado, disse que “quem destruiu deve pagar. Quem saqueou deve ressarcir”, declarou, prometendo ações judiciais pelos crimes cometidos. “Aqueles que tentaram derrubar a República serão responsabilizados”. O chefe de Estado, no entanto, disse que se fizesse uma distinção entre os responsáveis pelos danos e os manifestantes que quiseram expressar as suas reivindicações. “Jamais devemos confundir estes últimos com aqueles que destruíram, saquearam e pilharam “, insistiu, reconhecendo que as preocupações com o custo de vida e o aumento dos preços dos combustíveis são legítimas.

Emmanuel Macron expressou sua “raiva” e “vergonha” pelos danos, oferecendo apoio às forças de segurança, autoridades eleitas e comerciantes afetados pela violência. “Em nome de todos, expresso o apoio da nação às nossas forças policiais e de segurança interna. Mantiveram-se firmes e fizeram o seu melhor”, disse. E garantiu que os lojistas e afetados “não serão deixados a enfrentar as dificuldades sozinhos”.

Macron afirmou compreender as preocupações dos jovens e promete tomar medidas em relação ao poder de compra. Disse compreender a “profunda ansiedade” expressa pelos jovens do ensino médio e das universidades nas últimas semanas. E citou as suas próprias preocupações com o futuro: as condições de vida e estudo, a orientação profissional e o seu lugar na sociedade. “As suas vozes devem ser ouvidas sem preconceito e sem minimizar as dificuldades “, declarou, assegurando que o governo já havia começado a trabalhar nessas questões. “A nossa responsabilidade é, portanto, dupla: ouvir a indignação e agir sobre as suas causas, e fazer cumprir firmemente a ordem republicana”, concluiu Emmanuel Macron, pedindo que reivindicações não sejam confundidas com violência.

O primeiro-ministro presidirá a um gabinete de crise a partir desta segunda-feira para mobilizar “a ajuda mais rápida possível” e apoiar os afetados pela violência.

Prisões em massa

Um total de 2.397 pessoas foram presas no sábado, 855 só em Paris, durante o dia de protestos contra o alto custo de vida, que foram marcados por violência, segundo um relatório do Ministério do Interior. Ao todo, 997 policiais ficaram feridos, sete deles gravemente. Houve também dezenas de manifestantes feridos. Mais de 1.500 estabelecimentos comerciais foram vandalizados ou totalmente pilhados, aoo mesmo tempo que prédios municipais em várias províncias sofreram incêndios ou tentativas de invasão. Estes números são a expressão clara do grau de violência que foi atingido ao longo do fim-de-semana.

As mobilizações começaram pacíficas, reunindo mais de meio milhão de pessoa, mas grupos encapuzados e violentos infiltraram-se nos cortejos urbanos acabando por conseguir impor o regresso da violência.

O centro da capital registou barricadas, incêndios de bicicletas, carros e caixotes de lixo, obrigando à evacuação de hotéis e à intervenção em força da polícia de choque com gás lacrimogéneo. Os confrontos prolongaram-se até à tarde de domingo.

Nas cidades de Marselha e Lille dezenas de manifestantes conseguiram invadir os edifícios das respetivas câmaras municipais. Em Bordéus, além dos fortes confrontos físicos entre cerca de sete mil manifestantes e as forças de segurança, a própria residência oficial da autarquia local foi invadida e saqueada.

A violência em França tem sempre como referência os acontecimentos de maio de 68, que começaram exatamente nas universidades. Ao longo daquele mês – que teve repercussões mundiais e inaugurou uma nova fase da Europa moderna – foram presas mil pessoas.

O futuro já chegou. Apenas não chegou da mesma forma para todos.

É uma ideia que vale a pena recordar quando olhamos para os próximos 25 anos do BCSD Portugal. Porque o futuro não é um lugar para onde iremos um dia. É, sobretudo, o resultado das decisões que tomamos hoje, e também das que deixamos por tomar.

Em 2001, quando o BCSD nasceu, a sustentabilidade ainda procurava o seu lugar nas empresas. Hoje está na estratégia, no investimento, na gestão do risco e nas expectativas dos consumidores, investidores e colaboradores. Portugal também mudou: reduziu emissões, transformou profundamente o seu sistema elétrico e tornou-se um dos países da OCDE com eletricidade menos intensiva em carbono.

Mas há uma diferença entre reconhecer a mudança e estar preparado para ela.

É aqui que começa o verdadeiro desafio dos próximos 25 anos.

O relatório da OCDE The Green Transition of SMEs and Entrepreneurship in Portugal, de Setembro de 2025, concluiu que quase 90% das empresas portuguesas acreditam que os fenómenos meteorológicos extremos terão pouco ou nenhum impacto na sua actividade. Apenas uma em cada quatro PME tem uma estratégia de neutralidade climática, e outra quarta parte conta adoptá-la nos próximos dois anos. Ou seja, metade continua sem plano. Depois do que vivemos este ano, esta distância entre a percepção e a realidade é, ela própria, um risco.

Podemos, e devemos, olhar para estes números como um desafio às empresas. Mas há outra pergunta que temos de fazer: estamos a criar as condições para que as empresas consigam decidir e investir a longo prazo?

Nas recomendações dirigidas a Portugal em Junho, a Comissão Europeia é clara: os encargos administrativos, os processos de licenciamento e algumas ineficiências da administração pública continuam a dificultar o investimento. A expansão das energias renováveis enfrenta também constrangimentos de rede e de capacidade.

Isto não é apenas uma questão económica. É uma questão de sustentabilidade.

Porque sustentabilidade também significa capacidade de planear, decidir e executar. Significa transformar uma boa ideia em infraestrutura, uma inovação em negócio e uma meta em mudança concreta.

Não podemos pedir às empresas que pensem em 2030, 2040 ou 2050 se continuarmos a construir as condições para essa transformação com horizontes demasiado curtos.

O calendário do futuro não coincide com o calendário político. Uma rede elétrica demora anos a planear e décadas a amortizar. As competências que precisaremos amanhã começam a formar-se hoje. As decisões sobre cidades, energia, mobilidade ou água terão consequências muito depois de terminarem os ciclos políticos ou empresariais que as iniciaram.

Isto não significa escolher entre Estado e empresas. Significa reconhecer responsabilidades diferentes e complementares: às empresas cabe inovar, investir e transformar modelos de negócio; às políticas públicas cabe criar condições previsíveis, acelerar infraestruturas, reduzir obstáculos desnecessários e permitir que o investimento de longo prazo aconteça.

O desafio é ainda maior porque a próxima fase da transição energética exige precisamente aquilo que mais custa construir: antecipação. A Agência Internacional de Energia alerta que a capacidade e a flexibilidade das redes portuguesas não estão a acompanhar ao mesmo ritmo a expansão das renováveis e da eletrificação. Sem planeamento e investimento adequados, uma vantagem competitiva pode transformar-se num constrangimento.

Uma vantagem competitiva não é uma oportunidade identificada. É uma oportunidade transformada em capacidade. É por isso que os próximos 25 anos não podem ser apenas uma continuação dos últimos 25.

A inteligência artificial, a transição climática, a transformação do trabalho, a fragmentação geopolítica e a pressão sobre recursos essenciais estão a alterar as regras do jogo. O business as usual pode simplesmente deixar de ser uma opção.

Não porque tudo o que fizemos até aqui estivesse errado. Mas porque o contexto mudou.

E talvez esta seja a verdadeira questão da liderança: ter coragem para decidir antes de sermos obrigados a fazê-lo.

É esse o contexto de Business as Unusual: Coragem para decidir o futuro, o tema da Conferência BCSD Portugal 2026. Não se trata de prever exatamente o que vai acontecer. Trata-se de criar capacidade para responder ao que ainda não sabemos.

Nos próximos 25 anos, o papel do BCSD Portugal será, por isso, mais exigente: não apenas acompanhar a transformação, mas ajudar a antecipá-la; não apenas reunir empresas que já estão a mudar, mas criar condições para que mais empresas consigam fazê-lo; não apenas produzir conhecimento, mas transformá-lo em decisões.

Há 25 anos, o futuro parecia distante. Hoje sabemos que não está. E talvez a pergunta mais importante que podemos fazer seja simples: o que sabemos hoje que já não nos permite continuar a fazer como sempre fizemos?

A resposta determinará muito mais do que os próximos 25 anos das empresas. Determinará o país que deixamos para os próximos 25. O futuro já começou. E, desta vez, não podemos dizer que não sabíamos.