Últimas Notícias

2ª feira, 19 de outubro

Destaque: Reunião do Plenário do Parlamento Europeu, em Estrasburgo
O PE vai debater com a chefe da política externa da UE as incursões de drones russos e os ataques em território da UE. A resolução vai ser levada à votação na quinta-feira. Os eurodeputados vão ainda aprovar ajudas à reconstrução em Portugal na sequência das tempestades de janeiro num valor de 261,5 milhões de euros, para financiar as operações de recuperação dos danos causados pelas tempestades de janeiro.

– Conselho Europeu sobre Emprego e Política Social. O Conselho deverá adotar uma recomendação sobre a luta contra a exclusão habitacional, incluindo a situação de sem-abrigo. Às 9h30 no Luxemburgo.

– Conferência OE 2027 Propostas Fiscais. Organizada pela RFF Lawyers – 08h45 – Auditório da Fundação Oriente – Lisboa.

– Banco de Portugal publica carteiras de títulos/agosto26 e emissões de títulos relativos a setembro de 2026.

– O Automóvel Club de Portugal entrega as assinaturas recolhidas e validadas no âmbito da iniciativa para a realização de um referendo municipal sobre a continuidade da exploração de sistemas de trotinetes elétricas partilhadas no espaço público da cidade. Às 14h30  na Assembleia Municipal de Lisboa.

– Conferência Internacional sobre Desempenho, Inovação e Sustentabilidade dos Portos. Iniciativa LOGISTEL e Católica Porto Business School – Até 20/10 – Sala de Conferências da Agência Europeia de Segurança Marítima – Lisboa.

– Prevista greve do pessoal não docente, convocada pelo SINAPE.

– Apresentação do Relatório Variedades da Democracia 2026: Desvendar a Era Democrática? Às 18h no ISCTE.

3ª feira, 20 de outubro

Destaque:  INE divulga o Índice de preços na produção de produtos industriais relativo a setembro 2026

– INE: Estatísticas das operações da rede multibanco setembro/26; Estado das culturas e previsão das colheitas/setembro26.

– Banco de Portugal publica balança de pagamentos/agosto26 e Investimento direto/agosto26.

– Lançamento do livro: Economia Global, Europa e Portugal – Crise e Reconfiguração do Sistema Internacional da autoria do Bastonário António Mendonça. Às 18h – Auditório da Ordem dos Engenheiros, em  Lisboa.

– Reunião plenária da Plataforma Europeia de Entidades Reguladoras. Realiza-se até 22 de outubro no Porto

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4ª feira, 21 de outubro

Destaque: Conferência sobre o Orçamento do Estado para 2027 estará em análise na conferência promovida pelo Jornal Económico, em parceria com a EY, no próximo dia 21 de outubro, a partir das 8h30, no Centro Cultural de Belém, em Lisboa. A sessão de abertura estará a cargo de Joaquim Miranda Sarmento, ministro de Estado e das Finanças.

– Plenário da Assembleia da República com o debate sobre a conta geral do Estado de 2025. Às 15h

– Debate mensal com o Governo Regional da Madeira na Assembleia Regional sobre crise internacional e as suas consequências económicas e sociais na Região Autónoma da Madeira.

– Greve na SATA handling/Açores contra a intenção do Governo dos Açores de vender a totalidade da assistência em escala. Entre 21 e 27/10, a greve decorre diariamente entre 21 e 27 de ourubro entre as 07h30 e as 10h30 (locais). Entre 28/10 e 3/11 a paralisação está prevista para o período entre as 16h e as 19h.

– INE divulga: Indicador de taxas de juro implícitas no crédito à habitação relativas a setembro 2026.

– Workshop Urban development and city financial instruments sob o Instrumentos financeiros para o desenvolvimento urbano e financiamento da habitação. Organização da Comissão Europeia e do Banco Europeu de Investimento (BEI). Com participação do IFRRU 2030. Até 22/10 – Hotel Tivoli Avenida Liberdade, em Lisboa.

– Protesto dos estudantes do Ensino Superior contra descongelamento das propinas. Às 17h00 no  Campus XXI em Lisboa.

– Encontro de Monitorização de Políticas Públicas. Promovido pela REPLAN – Rede de Serviços de Planeamento e Prospetiva da Administração Pública. Por confirmar presença do Ministro da Presidência, Leitão Amaro – 09h30 – Universidade Évora.
Programa aqui.

– CESAER Annual Meetings – Encontro internacional focado em inovação, tecnologia de ponta e excelência científica na Europa. Intervenção por vídeo de António Costa, Presidente do Conselho Europeu e presença de Carlos Moedas, Presidente da Câmara Municipal de Lisboa. Até 23 de outubro no Instituto Superior Técnico, em Lisboa.

– LNEC Lisbon Conference.Com a presença do secretário de Estado da Energia. Até 22 de outubro, no Centro de Congressos do LNEC, em  Lisboa.

5ª feira, 22 de outubro

Destaque: Congresso da AHRESP. Tema: A Arte do Conhecimento – Onde a intuição encontra o algoritmo.No Centro de Congressos de Lagoa, no Algarve.

– Reunião informal dos Ministros dos Negócios Estrangeiros, em Dublin. Até dia 23 de outubro

– Banco de Portugal publica informação sobre dívida direta do Estado relativa a setembro de 2026 e dívida das administrações públicas de agosto de 2026.

– Seminário dedicado ao tema Iberian Economic Integration.
rganizado pelo Banco de Portugal com a presença do Governador Álvaro Santos Pereira e do Governador do Banco Central de Espanha, José Luis Escrivá. Participação só por convite.

– Congresso AHRESP. Tema: A Arte do Conhecimento – Onde a intuição encontra o algoritmo.
Até 23/10 – Centro de Congressos de Lagoa, no Algarve.
Nota: A AHRESP celebra 130 anos.
Programa e vídeo aqui.

– Conferência anual de Turismo da Ireland Portugal Business Network. Com o tema: Inteligência artificial, sustentabilidade e novas tendências do turismo. Às 9h no Well Vale do Lobo

6ª feira, 23 de outubro

Destaque: INE divulga as Estatísticas de preços da habitação a nível local do 2ºtrimestre de 2026.

– Primeira audição na generalidade da proposta de Orçamento do Estado para 2027 com
o Ministro de Estado e das Finanças, Joaquim Miranda Sarmento. Às 10h no Parlamento na Comissão de Orçamento, Finanças e Administração Pública.

– Banco de Portugal divulga 0  endividamento do sector não financeiro relativo a agosto26.

– AICEP promove sessão online dedicada ao Acordo de Parceria Económica entre a União Europeia e o Quénia, com o objetivo de dar a conhecer às empresas portuguesas as principais oportunidades do acordo e os seus impactos práticos nos processos de internacionalização, exportação e diversificação de mercados.
às 10h.

– VII Conferência de Lisboa de Direito e Economia da Concorrência. Organizado pela Autoridade da Concorrência. Com Philippe Aghion, Prémio Nobel da Economia 2025 e com o secretário de Estado da Economia. No Centro de Congressos de Lisboa.

– Previsto debate entre Lula da Silva e Flávio Bolsonaro com mediação do jornalista César Tralli. Às 21h20 (hora do Rio de Janeiro, mais quatro horas em Lisboa).

Segunda-feira aponta para uma sessão de consolidação sob elevada volatilidade. Os dados chineses do terceiro trimestre (PIB, produção industrial e vendas a retalho) podem dar o tom matinal. Em França, o eco dos motins e a pressão sobre a dívida soberana mantêm o risco político elevado.

Os mercados financeiros entram na semana de 19 de outubro sob pressão combinada de três frentes: o petróleo teimosamente acima dos 100 dólares, a violência que eclodiu nas ruas de França no sábado e a pausa de sanções americanas ao diesel russo. Depois de uma semana de sell-off tecnológico em Wall Street e de nova escalada no Médio Oriente, a segunda-feira promete consolidação cautelosa, com os investidores a avaliarem se a tentativa de baixar o preço dos combustíveis através de Moscovo consegue contrabalançar os riscos geopolíticos e políticos.

O acordo de diesel russo será monitorizado enquanto tentativa de aliviar a pressão nos combustíveis, mas o seu impacto real continua por confirmar. Enquanto o Médio Oriente e a instabilidade interna em França não acalmarem, a volatilidade deverá permanecer elevada.

Também as yields da dívida soberana elevadas continuam a limitar o potencial de subida dos índices acionistas, favorecendo setores de energia e defensivos. É esperado que os investidores privilegiem empresas estáveis (defensivas) e geradoras de caixa (energia) em vez de empresas de alto crescimento, mas mais arriscadas (growth).

Na semana que terminou, o S&P 500 e o Nasdaq sofreram pressões significativas, com o índice tecnológico a cair cerca de 4,5% em alguns registos, impulsionado pela correção em semicondutores e por preocupações com o financiamento de data centers ligados à inteligência artificial. O Dow Jones mostrou maior resiliência, beneficiando da rotação para energia e setores defensivos.

No fecho de sexta-feira o “sell-off” das tecnológicas continuou a abalar Wall Street, com os investidores a porem em causa as perspetivas da aposta na inteligência artificial (IA). O S&P 500 recuou 1,09%, para 7.659,44 pontos, o Dow Jones caiu 0,34%, para 52.002,41 pontos, e o Nasdaq Composite retrocedeu 2,14%, para 26.140,03 pontos.

O prémio geopolítico permanece elevado. Em Wall Street, a correção em tecnologia e semicondutores deixou o S&P 500 e o Nasdaq sob pressão, enquanto o Dow se mostrou mais resiliente graças à rotação para energia e setores defensivos. Nos EUA, o yield a 10 anos estabilizou perto dos 5,08%-5,10% depois de ter tocado máximos acima de 5,30%.

O crude continua a ser o principal motor de volatilidade. O Brent fechou a semana perto ou acima dos 109 dólares e o WTI em torno dos 101 dólares.

Para segunda-feira, a expectativa é de abertura cautelosa. Qualquer novo movimento do petróleo ou notícias de ataques no Estreito de Hormuz poderá reforçar o tom defensivo. A rotação setorial observada na semana anterior (energia e defensivos em destaque, growth sob pressão) deverá manter-se como tema central.

Os inventários globais continuam a cair e os fluxos do Golfo permanecem abaixo dos níveis pré-conflito, apesar de algumas adaptações de rotas. Analistas estimam que o prémio de risco geopolítico possa rondar os 20 a 25 dólares por barril.

O calendário económico americano é leve — destaca-se apenas o índice NAHB de confiança no mercado imobiliário —, mas a época de resultados do terceiro trimestre continua a ganhar ritmo.

Europa ao sabor do petróleo e das yields

Os índices europeus (Stoxx 600, DAX, CAC 40 e FTSE) mostraram-se relativamente mais resilientes do que Wall Street na semana passada, embora continuem expostos aos custos energéticos e às preocupações fiscais, especialmente em França.

Na sexta-feira o índice pan-europeu Euro Stoxx 50 fechou em alta de 0,57%, nos 6.203,16 pontos, enquanto o Stoxx 600, de referência mais ampla, subiu 0,67%. O FTSE 100 britânico avançou 0,38% para 10.881,90 pontos, o CAC 40 francês ganhou 0,28% para 7.956,70 pontos e o DAX alemão registou a maior subida entre as principais praças, com um ganho de 0,95% para 25.622,61 pontos. Em Itália, o FTSE MIB encerrou com uma valorização de 0,93% nos 49.857,18 pontos, e em Espanha o IBEX 35 avançou 0,72% para 19.314,99 pontos.‌

A segunda-feira tem um calendário europeu leve (alguns discursos do BCE), com o ZEW alemão e os PMIs flash a chegar mais tarde na semana. A sessão deverá refletir o fecho americano de sexta-feira e a evolução do petróleo.

No sábado, 17 de outubro, protestos nacionais contra o custo de vida, a degradação dos serviços públicos e as condições nas escolas reuniram entre 550 mil e 800 mil pessoas. O que começou de forma maioritariamente pacífica degenerou em violência generalizada em várias cidades. Em Limoges, a câmara municipal histórica foi incendiada e o telhado colapsou; em Marselha e Lyon houve invasões de edifícios públicos e incêndios; em Paris registaram-se saques, fogos e confrontos com a polícia. As autoridades reportaram entre 1.200 e 1.800 detenções e centenas de agentes feridos.

O governo condenou a “escalada inaceitável de violência” e atribuiu os excessos a grupos de ultra-esquerda e criminosos. O Primeiro-Ministro Sébastien Lecornu afirmou que o executivo não se deixará intimidar, num contexto em que a França se aproxima de eleições presidenciais.

Para os mercados, estes motins agravam a já elevada pressão sobre a dívida francesa: o yield das OAT a 10 anos permanece perto dos 4,8% e o spread face ao Bund alemão elevado. A instabilidade política reforça o prémio de risco soberano e pode pesar sobre o euro e os índices europeus na abertura de segunda-feira.

Em França, o yield das OAT a 10 anos situava-se perto dos 4,79-4,85%, com o spread face ao Bund alemão a manter-se elevado (cerca de 140 pontos base). A pressão fiscal e política em torno do orçamento para 2027 continua a pesar, com a França a negociar, em alguns momentos recentes, taxas superiores às de Itália e Grécia. O tema estrutural de 2026 — yields mais altos por combinação de défices fiscais e inflação energética — permanece atual.

Nos Estados Unidos, a taxa a 10 anos recuou na segunda metade da semana para cerca de 5,08%-5,10%, depois de ter tocado os 5,30-5,35%, beneficiando da procura por ativos de refúgio apesar de um CPI de setembro acima do esperado (3,7%).

O índice de preços ao consumidor (CPI, na sigla em inglês) dos Estados Unidos subiu 0,6% em setembro face agosto, segundo dados com ajustes sazonais publicados pelo Departamento do Trabalho. Na comparação anual, o CPI avançou 3,7% em setembro.

Dados macro e geopolítica no centro das atenções

Durante a madrugada europeia, serão divulgados os dados da China referentes ao PIB do terceiro trimestre (esperado em ~4,4% YoY), à produção industrial, às vendas a retalho e ao investimento em ativos fixos de setembro, cujos resultados, a saírem fracos, poderão penalizar o sentimento global e o mercado de matérias-primas.

O dia começa cedo com os números chineses do terceiro trimestre — PIB, produção industrial, vendas a retalho e investimento em ativos fixos —, que poderão definir o tom matinal dos mercados. No Canadá, sai o CPI de setembro. Em paralelo, decorrem as reuniões anuais do FMI e do Banco Mundial, com foco em yields e política monetária.

Atenção esta segunda-feira ao NAHB Housing Index nos EUA e aos discursos do BCE e reuniões do FMI e Banco Mundial, com o mercado focado nas yields e na política monetária.

No plano geopolítico, o Médio Oriente continua a ser o principal fator de risco: ataques Houthis, tensão no Hormuz e a possibilidade de escalada EUA-Irão, especialmente com as eleições intercalares americanas a 3 de novembro. A trégua energética entre Rússia e Ucrânia está  frágil, com novos ataques ucranianos a refinarias russas.

O grupo Torel Boutiques, um dos mais distintos grupos de hotelaria boutique de luxo em Portugal, nomeou Ingrid Koeck CEO do grupo. Uma figura incontornável na última década de um grupo que tem a sofisticação e a portugalidade no seu ADN. E muito foco nas pessoas, como Koeck faz questão de sublinhar na entrevista que deu ao Jornal Económico.

Fala português com fluência e, em momentos de maior entusiasmo, traz para a conversa algumas expressões em língua inglesa. Ingrid Koeck é dona de uma força vital. Não nos tenta convencer de nada, pois ela própria é a primeira “convertida”. Ao trabalho que faz, ao sentido de pertença, à relevância que dá ao humanismo – enquanto forma de estar, na vida pessoal e profissional.

Diz-nos o dicionário que humanismo é “a atitude que valoriza as potencialidades do ser humano e que tem no bem-estar das pessoas o seu interesse prioritário.” Para Ingrid, esta é a tónica de todos os projetos em que se envolve. Cresceu entre os hóspedes da avó, na Áustria, e acreditamos nós que o ato de receber lhe ficou gravado na memória – quando ainda nem sequer imaginava que viria a ser hotelier. O francês é outra das línguas que domina, mas queremos voltar um pouco atrás e saber que vivências trouxe consigo para Portugal, onde vive desde 2015.

Um cruzeiro no Nilo

Trabalhava como jornalista de viagens na Áustria quando, numa viagem ao Egito, a descer o Nilo, foi convidada pela editora de um diário austríaco para integrar a sua equipa. Surpreendeu-a que uma casual conversa em grupo se tivesse transformado numa nova etapa profissional, mas aceitou a proposta. Passou a escrever sobre uma série de áreas, da economia à política, passando pela hospitalidade. Também se aventurou pelas relações públicas e marketing antes de rumar às Nações Unidas. Nova Iorque, claro, sede da organização, mas também em missões em países como o Burundi, a Somália, a República Popular do Congo ou o Líbano na qualidade de Political Affairs Officer. Aprendeu a ter “sensibilidade para o Outro”. A valorizar a inteligência cultural. A ver na diferença potencial e identidade. A coordenação diplomática deu-lhe, também, uma visão do mundo mais vasta e a capacidade de gerir situações complexas em contextos de elevado stresse.

Diz ao JE que há uma expressão idiomática em português que lhe tira bem o retrato: “pôr as mãos na massa”. É uma fazedora. E percebeu que não era na ONU que mudaria o mundo. Seria a uma escala muito mais pequena que isso poderia acontecer. Regressou à Europa em 2014 e, no ano seguinte, percorria o Alentejo de carro em busca de um lugar especial. Para viver, sim, mas também para dar forma a um projeto de hotelaria. Singelo mas único e com sentido de lugar.

Outra expressão ocorre para definir um novo encontro que mudou os planos de Ingrid Koeck: os astros alinharam-se e… as coisas acontecem. Em 2016 conhece o fundador do Torel Palace, em Lisboa. Ingrid revê-se na ambição e conceito de João Pedro Tavares e assume a comunicação e marketing do hotel. Passa também a esculpir a identidade da marca e a orientar o seu posicionamento estratégico.

Ao fim de dez anos de “convicção e resiliência”, outra palavra que diz qualificá-la especialmente bem, Ingrid é nomeada CEO do grupo Torel Boutiques. Diz-nos que acompanhou e participou – “sempre com as mãos na massa” – em todas as etapas de crescimento do grupo. Da pioneira unidade hoteleira à expansão do portefólio para nove hotéis, incluindo o lançamento, este ano, da nova marca Coterie Collection. E se a autenticidade é algo que considera fundamental, as pessoas são igualmente imprescindíveis.

A importância das pessoas

“Quando falamos das pessoas, da equipa, importa dizer que comunicação, para mim, não é só para fora, mas também para dentro. A minha ideia de hospitalidade assenta profundamente na conexão entre pessoas. Mesmo com a tecnologia – que é essencial no back office para agilizar processos e nos libertar para darmos atenção ao cliente –, a verdadeira essência da hospitalidade são as pessoas”, realça a responsável.

Uma liderança criativa e pensamento estratégico dão frutos. “Até há dois anos tínhamos cinco hotéis. E, numa reunião da administração, decidimos que no ano seguinte havia margem para crescer um pouco.” A abordagem parece cautelosa. Com efeito, o que aconteceu de seguida não estava ainda nos planos do board. Mas o telemóvel não parou de tocar. “É como se tivéssemos passado alguma informação ao universo… Recebemos uma série de propostas”. Quem ligava dizia que queria fazer “um projeto Torel”. Deste lado, ficaram atentos às oportunidades.

“Escolhemos com muito cuidado. O nosso crescimento é seletivo.” Mas não se coíbe de dizer que isso se deve, também, ao crescimento do turismo em Portugal. E nós aproveitámos essa onda”, frisa Ingrid, para quem o país tem um enorme potencial ainda por explorar. Na condição de os projetos se enquadrarem no ADN do Torel Boutiques: sofisticação, atenção às pessoas e portugalidade. São expressões da nova CEO, antes de sublinhar que “somos muito claros em relação à nossa estratégia. Queremos que o nosso portefólio cresça de uma maneira responsável, com estabilidade financeira e em lugares que fazem sentido para nós e com projetos que são o nosso ADN.”

A mulher que desempenhou um papel central no desenvolvimento da marca não esconde o seu entusiasmo quando falamos da nova marca do grupo, criada para afirmar um novo território na hotelaria de luxo – a Coterie Collection –, cruzando a escala boutique com uma forte componente cultural e criativa.

A estreia aconteceu no Porto, com o LENSCAPE Coterie, um projeto que coloca o design, a fotografia e a curadoria local no centro da experiência do hóspede. No fundo, é um hotel pensado como uma viagem visual, que envolve parceiros e artistas locais, entre designers e fotógrafos. A delicadeza dos ambientes criados pelo Studio Christian Haas, designer alemão sediado no Porto, que convidou os fotógrafos Luís Espinheira e Inês Silva Sá para, através de imagens originais, levarem os hóspedes não apenas a ver, mas a compreender, sentir e conectar-se emocionalmente com o lugar, à boleia de nomes como Desejo, Saudade, Sonho ou Viagem, que aludem ao sentimento que cada imagem desperta nos 39 quartos, suítes e studios – “em breve serão 52 no total”, apressa-se Ingrid a esclarecer, com um sorriso rasgado.

Este novo cinco estrelas nas margens do Douro e da Ponte D. Luís I, e encostado à Muralha Fernandina, inaugura uma nova marca e uma nova era para o Grupo Torel. “Crescemos muito e temos mais projetos no pipeline. O objetivo é continuar a crescer. Há projetos que estão a ser estudados, mas que ainda não podemos revelar.” Apontam para 2028 e, em termos geográficos, Ingrid revela que será “mais a Norte”. Por ora, o foco é na consolidação, porque nos últimos 18 meses aconteceu tudo “muito rápido”.

Hoje, o Grupo Torel tem nove hotéis em cinco destinos portugueses: Lisboa, Porto, Guimarães, Açores (ilha Terceira) e Douro, a que se veio juntar o primeiro projeto no âmbito da Coterie Collection, no Porto. O investimento nas cinco novas unidades, diz-nos a CEO, rondou os 4,5 milhões de euros, valor que também abarca a expansão do Torel Palace Porto, que duplicou o número de quartos e suítes, mantendo a inspiração original: nomes maiores da literatura portuguesa. Por isso, não estranhe quando se deparar com a suite David Mourão Ferreira ou o quarto Eça de Queiroz.

Consolidar para crescer

As prioridades para 2026 e 2027 passam por reforçar o posicionamento do grupo Torel Boutiques e da Coterie Collection enquanto marcas de referência e inovadoras no segmento da hotelaria boutique de luxo em Portugal. Com 354 quartos e cerca de 370 colaboradores, o grupo Torel Boutiques e a Coterie Collection entram agora numa fase centrada na consolidação e no crescimento sustentável. A evolução da faturação já aponta nesse sentido – 17 milhões de euros (2023), 20 milhões de euros (2024) e 23 milhões de euros (2025), sendo a estimativa para o ano em curso de cerca de 30 milhões de euros. E o olhar estratégico de Ingrid Koeck funciona como lente fotográfica do projeto. “Quem vier para Portugal pode ficar em lugares diferentes sempre com o Torel. E partir à descoberta” do país, “que é muito mais do que Lisboa e Porto.”

Isto porque há sempre um novo motivo para nos apaixonarmos por Portugal. É o que transmite ao JE. E tudo em Ingrid vibra com essas ‘notas musicais’: a contínua descoberta do país que é a sua casa há mais de uma década, a vontade de arriscar – que trouxe diversos prémios para o grupo – e de nunca abdicar da qualidade. “Nós somos um produto de alta qualidade. E eu acredito que essa também deve ser a estratégia de Portugal. O turismo tem de crescer com qualidade.” Um requisito que o “seus” hotéis levam muito a sério e que as distinções Michelin atestam. Seis Chaves Michelin e três restaurantes distinguidos com a famosa estrela, idealizados pelo chef-estrela Vítor Matos, a quem se deve a genialidade criativa dos projetos Blind (Porto) e 2Monkeys (Lisboa).

A pergunta apenas aguardava o momento certo para ser feita. Atualmente, o Torel Boutiques é o grupo hoteleiro com o maior número de distinções – chaves e estrelas – do Guia Michelin em Portugal. Que impacto tem este reconhecimento? “É uma responsabilidade enorme. Mas eu gosto do que faço. E espero continuar a fazer isto durante muitos mais anos.” Breve pausa. Um sorriso. O olhar de Ingrid percorre o terraço e as sombras das árvores frondosas do Torel Palace Lisboa, onde decorreu a conversa. “Eu cresci com o Torel. E estou aqui com o coração e o meu know-how.” Sem nunca esquecer aquilo que, na sua opinião, é “uma definição de sucesso”. Saiu-lhe em inglês, mas sintetiza o santo graal desta mulher fazedora: “To have your identity on it.”

Portugal pode tornar-se no segundo maior acionista da Lufthansa com a troca de ações prevista na segunda fase de privatização da TAP.

Com 488 milhões de euros previstos em troca de ações na segunda fase, isto implica uma participação de 5% da companhia.

Feitas as contas, o Estado português pode encaixar 19,8 milhões de euros por ano em dividendos, ao valor atual da remuneração acionista, de 0,33 euros. São quase 200 milhões de euros no espaço de 10 anos.

Nas contas do Governo é assumido um ‘dividend yield’ de 3,9% para uma ação cotada a 8,8 euros, o que dá um dividendo anual de 0,3432 euros por ação. Contas feitas, 20,6 milhões de euros em dividendos pela fatia de 5%.

O Governo assume na sua apresentação que a sua estimativa está “dependente da performance e cotação da empresa”.

O Jornal Económico tentou obter esclarecimentos sobre esta conta junto do Ministério das Infraestruturas, que prometeu explicações na altura da assinatura do contrato no final deste ano.

Tendo em conta o preço-alvo da ação assumido pelo Governo de 8,8 euros, isto significa que a posição de 5% vai valer 528 milhões de euros.

No seu exercício, o Governo assume um ganho de 1.400 milhões de euros até 2040, entre o valor da posição de 5% e os dividendos gerados pela Lufthansa em favor do Estado português.

“Seremos o segundo maior acionista do quarto maior grupo aeronáutico do mundo”, disse o ministro das Infraestruturas, Miguel Pinto Luz, sobre a operação.

Depois de mais de três mil milhões de euros de dinheiro dos contribuintes a voar dos cofres públicos para a companhia aérea, fortemente abalada pela pandemia da Covid-19, a expetativa do Governo é receber quase 3,5 mil milhões de euros até 2040, incluindo as duas fases de privatização, mas também em ações da Lufthansa e em dividendos.

A eventual participação da TAP é apenas superada pelos 20% da Kühne Aviation, uma ‘holding’ que gere participações da família de Klaus-Michael Kühne, empresário que morreu em 2021, sendo então a pessoa mais rica da Alemanha.

Neste momento, há outro acionista na casa dos 5% da empresa: Capital Group Companies, um fundo norte-americano, com 5,06%. Seguem-se os fundos norte-americanos BlackRock e Causeway Capital Management, cada um com mais de 3%.

O Estado vai receber em dinheiro 1.201 milhões de euros decorrentes da venda de 45% da TAP, faltando ainda a venda de 5% destinada aos trabalhadores, com a percentagem que sobrar a ser comprada também pela Lufthansa.

Depois, a venda dos restantes 50,1% deverá render mais 863 milhões de euros também em ‘cash’, mais 488 milhões de euros em ações, numa totalidade de 1.351 milhões de euros. Tudo junto, atinge os 2.552 milhões de euros. Já os dividendos mais o valor das ações atingem, segundo o Governo, 1.400 milhões de euros. Tudo somado, quase 3.500 milhões de euros.

Onde a Lufthansa se distingue? “Na componente financeira, com mais 163 milhões de euros (16%) na primeira fase e uma diferença de 20,6% no preço-base dos 44,9%. Na certeza, porque a oferta é fixa, sem condições, e a segunda fase está quantificada, ao contrário da da Air France-KLM, em que a componente em dinheiro depende de variáveis futuras. E na frota e nos projetos industriais, com metas numéricas e datas (117 aviões em 2035, 130 depois do novo aeroporto, até oito A350-900 depois de 2030)”, destaca o especialista em aviação Nuno Barradas Esteves.

A Lufthansa tem de garantir que tem mil milhões de euros no banco para assinar contrato com a TAP.

Esta é uma das condições impostas pelo Governo na hora de assinar o contrato, além do pagamento de uma entrada.

“O proponente cuja proposta venha a ser selecionada deve ainda prestar uma garantia bancária, emitida por um banco de primeira linha, em valor correspondente à diferença entre o montante global do preço oferecido para a compra das ações da TAP a adquirir no âmbito da venda direta de referência e o montante da prestação pecuniária inicial, para garantia do cumprimento da obrigação de pagamento do preço para a aquisição das referidas ações”, segundo a legislação em vigor.

Neste momento, a legislação prevê apenas o pagamento de uma entrada de 2,5% sobre o valor dos 44,9%, ou seja, 25,6 milhões de euros do bolo total de 1.025 milhões de euros.

Assim, a garantia prestada será na casa dos mil milhões de euros.

A Lufthansa contava com 10 mil milhões de euros de liquidez no final do primeiro semestre de 2026, com mais de oito mil milhões em ‘cash’.

O Governo já anunciou que prevê fechar o contrato de assinatura do acordo até ao final deste ano.

E o ministro das Infraestruturas disse este fim de semana que a oferta aos trabalhadores deve arrancar no início de 2027, afirmou Miguel Pinto Luz à “Antena 1/Negócios”.

A legislação estipula que a garantia será feita “mediante garantia bancária autónoma, incondicional, e à primeira solicitação, em língua portuguesa ou inglesa”.

A garantia “é emitida em benefício do Estado Português, através da Entidade do Tesouro e Finanças, por instituição de crédito nacional ou estrangeira (i) com notação de risco da dívida sénior de longo prazo igual ou superior a A- (A menos) ou notação equivalente atribuída por uma agência de notação de risco reconhecida a nível internacional, ou (ii) que seja aceitável para a PARPÚBLICA – Participações Públicas (SGPS), S. A. (PARPÚBLICA)”.

Esta garantia é “denominada em euros, devendo ser entregue à Parpública que a deterá em representação e por conta do beneficiário, assegurando a Parpública o acesso do beneficiário ao original sempre que necessário para o exercício dos seus direitos, até à cessação da sua vigência”.

Mais. Mediante autorização do Estado Português, o proponente “poderá substituir a prestação de garantia bancária prevista nos números anteriores pela constituição de um depósito bancário em garantia a favor do Estado Português ou por qualquer outro instrumento considerado adequado a servir a mesma finalidade”.

No caso da entrada a pagar pela Lufthansa, o Governo estipula que a companhia aérea alemã tem de “comprovar a realização do pagamento da prestação pecuniária inicial e prestar a respetiva garantia bancária, ou outro instrumento financeiro idóneo para o mesmo efeito”, segundo a resolução de Conselho de Ministros, datada de 14 de outubro e publicada esta sexta-feira, 16 de outubro em Diário da República.

“O proponente cuja proposta venha a ser selecionada para a venda direta de referência, no âmbito do processo de reprivatização do capital social da TAP – Transportes Aéreos Portugueses (…) para a aquisição de ações representativas de até 44,9 % do capital social da TAP, deve efetuar o pagamento de uma prestação pecuniária inicial no montante correspondente a 2,5 % do valor global oferecido pelo conjunto das ações da TAP a adquirir no âmbito da venda direta de referência”, segundo um despacho publicado este ano.

“O pagamento da prestação pecuniária inicial (…) deve ser efetuado até à data da celebração dos instrumentos contratuais que concretizam a venda direta de referência”, com o Governo a prever que a assinatura do contrato venha a ter lugar até ao final deste ano.

Mas há mais. A Lufthansa vai ter de prestar uma garantia bancária “emitida por um banco de primeira linha, em valor correspondente à diferença entre o montante global do preço oferecido para a compra das ações da TAP a adquirir no âmbito da venda direta de referência e o montante da prestação pecuniária inicial, para garantia do cumprimento da obrigação de pagamento do preço para a aquisição das referidas ações”. Isto é, uma garantia na casa dos mil milhões de euros, os 97,5% do valor de compra.