João Barros

Apesar de nova queda no rácio de dívida pública, a subida dos juros soberanos determina que os custos de financiamento disparam de 6.669 milhões para 8.217 milhões de euros – em termos relativos, o salto é de 2% para 2,4% do PIB.

A proposta de OE2027 aponta a um crescimento de 2,1% para o próximo ano, o que representa um ligeiro abrandamento em relação aos 2,3% esperados para este ano, com contributos positivos tanto da procura interna, como da externa. A inflação deve recuar para 2,3% em termos harmonizados, dando um fôlego às famílias.

Associação destaca que a receita fiscal tem crescido com a manutenção da taxa, que confere previsibilidade aos empresários e já complica na comparação com Espanha no atual nível. Este ano, e até agosto, a receita acumulada já está a crescer 1,56%.

O Tesouro dos EUA colocou 39 mil milhões de dólares em títulos a 10 anos e a procura chegou a 2,77 vezes a oferta, ajudando a fazer as yields recuarem dos máximos registados durante o dia.

Num contexto de elevada pressão nos preços combinada com forte crescimento, os membros da Fed consideravam apropriado, em setembro, voltar a subir taxas até final do ano. Entretanto, leituras fracas da inflação e criação de emprego fizeram recuar a probabilidade atribuída pelo mercado a nova subida este mês de 70% para apenas 17%.

Nuno Botelho relembra a falta de produtividade em comparação com a UE e deixa uma questão: "se melhoramos tanto estes indicadores, porque continuamos sem convergir com a média europeia?"

Kristinalina Georgieva teve palavras fortes para Paris, pedindo aos líderes franceses que controlem a trajetória das finanças públicas sob pena de os mercados castigarem ainda mais a má performance orçamental do país. Ainda assim, a situação é menos preocupante do que em 2010.

A economia portuguesa deve assim avançar 2,3% este ano e 1,8% no próximo, ou seja, acima dos 1,8% e 1,6% previstos em julho, com um forte "impulso dos fundos do PRR e das medidas orçamentais, bem como um desempenho mais positivo das exportações".

Os juros da dívida francesa a 10 anos fecharam a semana anterior próximos de 5% e, com uma situação política pouco animadora, os mercados não estão otimistas. O euro caiu para mínimos de 17 meses face ao dólar como resultado e ainda deve recuar mais, fazendo soar os alarmes quanto a possíveis contágios a outros Estados-membros, mas Bruxelas e o BCE têm hoje ferramentas para conter crises de mercado que não existiam em 2012.

"Há um risco de sermos gradualmente asfixiados pela subida das taxas de juro", avisou Emmanuel Moulin, em linha com alertas recentes que tem lançado sobre a falta de sustentabilidade das contas públicas da segunda maior economia europeia.

Com os títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos em máximos de 24 anos, a pressão sobre a dívida empresarial nos EUA está em alta e empurra os custos de financiamento para níveis não vistos em vários anos. Analistas alertam para riscos alargados ao sistema.

Múltiplos títulos voltaram a quebrar máximos de vários anos esta semana, incluindo os portugueses a 10 anos, que quebraram os 4%, mas os analistas têm algum otimismo quanto à capacidade dos orçamentos nacionais absorverem possíveis escaladas nos custos de financiamento.

Além dos fracos números de setembro, com 21 mil postos comparados com uma expectativa de 84 mil, julho e agosto viram revisões em baixa acumuladas de 60 mil postos de trabalho, sublinhando a perda de vitalidade do mercado laboral norte-americano. A taxa de desemprego também subiu marginalmente para 4,2%.

"Mais umas subidas adicionais irão reverter os cortes de gestão de risco pelo Comité no outono passado", argumentou Lorie Logan, antecipando pelo menos mais 50 pontos base de subidas. O disparo nas yields soberanas pode ajudar a Fed ao arrefecer a economia, prosseguiu.

As CDS francesas dispararam nos últimos dias e estavam no início desta sexta-feira com um spread de 79,6 pontos base (pb), ou seja, máximos de 2013, com o mercado a mostrar a sua preocupação com a discussão orçamental no país.

Os detalhes da proposta orçamental são ainda escassos (e divulgados sobretudo pela oposição), mas a abstenção do PS já garante a aprovação do documento. Fica evitada uma crise política. Chega e esquerda continuam a reivindicar medidas de apoio face à inflação.

Nos EUA, foram as maturidades a dez e 30 anos a quebrarem novos recordes, enquanto no Reino Unido as gilts a trinta anos registaram máximos não vistos desde 1998. Em França, a apresentação do orçamento levou a um disparo de 11 pontos base, ao passo que Japão e Alemanha também vão negociando em valores não vistos em largos anos.

Foi um recuo de 0,6 mil milhões de euros em agosto que deixou o indicador em 285,6 mil milhões de euros à boleia sobretudo de uma redução dos títulos de dívida num montante de 1,8 mil milhões de euros. Deduzida de ativos, a dívida pública desceu 1,5 mil milhões.

O PCE ficou em 3,4% em agosto e com uma inflação subjacente de 3%, dando força às 'pombas' da Fed que não querem mais subidas de juros no imediato. Revisões na metodologia do índice também levaram a uma atualização em baixa da leitura de julho.

É um recuo em relação aos mais de 2 mil milhões registados no período homólogo e em comparação com os 281 milhões até julho, detalha a EO, com a despesa a crescer acima da receita. Destaque ainda para os crescimentos das receitas do IVA e IRS.