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O tradicional “círculo vicioso” entre a banca europeia e as dívidas soberanas nacionais tornou-se menos direto nos últimos anos. No entanto, o aumento contínuo da dívida pública nas carteiras dos bancos e o prolongamento das suas maturidades reformataram os riscos da banca para a variação das taxas de juro, indica uma análise da agência de rating Morningstar DBRS divulgada esta quarta-feira.

De acordo com a agência de notação financeira, a exposição total dos bancos europeus à dívida soberana registou um crescimento significativo de 44% entre dezembro de 2022 e junho de 2026, passando de 3,14 biliões de euros para 4,54 biliões de euros. Em relação ao capital do setor, esta carteira representa agora 264% do rácio de capital comum de nível 1 (CET1), face aos 214% registados no final de 2022. Em termos de ativos totais, a proporção subiu de 11,6% para 14,7% no mesmo período.

Apesar do aumento do volume total de títulos públicos nas carteiras, a dependência em relação à dívida emitida pelo próprio país (home bias) diminuiu. No conjunto da União Europeia e do Espaço Económico Europeu (UE/EEE), a proporção de títulos soberanos domésticos no total da carteira soberana caiu de um pico de 53% em junho de 2021 para 43% em junho de 2026. Os títulos de outros Estados-membros da UE/EEE atingiram um máximo histórico de 33% das carteiras.

A DBRS assinala que a banca em Portugal surge no topo das exposições à dívida soberana em função do rácio CET1. Os bancos portugueses registam uma proporção de 367% do capital CET1 investido em títulos soberanos em junho de 2026 (face a cerca de 330% em dezembro de 2022), seguidos de perto pelos bancos italianos (361%) e espanhóis (342%). Em contraste, a banca na Alemanha (215%) e na Irlanda (215%) permanece abaixo da média da União Europeia.

A análise nota ainda uma queda acentuada do “home bias” na banca portuguesa. Segundo o relatório, a redução da exposição dos bancos nacionais à dívida pública portuguesa reflete sobretudo o aumento expressivo do investimento de uma instituição financeira em títulos soberanos da Polónia.

Paralelamente ao aumento dos volumes, registou-se uma extensão das maturidades dos títulos mantidos em balanço. Na média comunitária, 46% da dívida soberana em carteira vence a mais de cinco anos em junho de 2026, quando em junho de 2019 essa fatia representava 42%. Os bancos gregos lideram os prazos mais longos (71% acima de cinco anos), seguidos pelos holandeses (65%) e italianos (58%).

Do ponto de vista contabilístico, a Morningstar DBRS detalha que 59% da exposição soberana aggregate da banca da UE/EEE está registada ao custo amortizado (Face a 41% em 2019), o que evita que flutuações temporárias do preço de mercado se reflitam nos resultados das instituições. Contudo, cerca de 40% das carteiras continua sujeito a reavaliações via capitais próprios ou conta de ganhos e perdas, sendo esse o principal canal de transmissão caso as yields dos títulos de dívida voltem a subir fortemente.

Ainda assim, a agência conclui que o impacto do ambiente de taxas de juro e de maior volatilidade na dívida pública se manterá “gerível” para a banca europeia, não antecipando que estes fatores sejam, por si só, causadores de descidas nas cotações de crédito das instituições.

Gonçalo Regalado defende que Portugal deve aproveitar o investimento em infraestruturas de computação e energia para acelerar a transformação digital e reforçar a internacionalização das empresas. Contudo, o CEO do Banco Português de Fomento (BPF) avisa que o país está atrasado em relação ao resto da União Europeia e que precisa de criar as suas próprias soluções. “Não há uma fórmula mágica”, afirmou na sua intervenção sobre os desafios de Portugal para a próxima década, inserida na conferência dos 10 anos do Jornal Económico, que se realiza esta quarta-feira, 7 de outubro, na Alfândega do Porto.

Para o CEO, Portugal tem pela frente dois grandes desafios para transformar a sua economia: aproveitar a oportunidade criada pela inteligência artificial e aumentar a capacidade de internacionalização das empresas. Como tal, defende uma mobilização coordenada de financiamento, infraestruturas, empresas e conhecimento para colocar o país numa posição mais competitiva.

“O futuro é claro, não há muitas dúvidas”, afirmou identificando a inteligência artificial e a transformação de Portugal de uma pequena economia aberta, para uma economia cada vez mais internacional como os dois principais eixos para o crescimento económico português. “Estamos longe, atrasados e temos uma responsabilidade que é colocar Portugal na linha da frente”, salientou.

Na inteligência artificial, Portugal parte, contudo, de uma posição desfavorável. O CEO do BPF sublinha que o país tem uma taxa de adoção ainda reduzida e que não dispõe da mesma capacidade instalada que outros países europeus.

“Portugal é o segundo país mais atrasado naquilo que ao espaço europeu, de uma forma bastante clara e bastante longe, com uma taxa de adoção de inteligência artificial na casa dos 11%. Muito longe, por exemplo, dos 42% dos dinamarqueses, de quase 40% dos suecos ou dos nossos vizinhos espanhóis”, sublinhou.

Perante este cenário, defendeu que a resposta terá de passar por talento, infraestruturas, capacidade de gestão e financiamento. “Não existe uma fórmula mágica ou única para todos os países. Cada país, cada grupo, cada continente vai ter que fazer a sua solução”, sustentou. Portugal terá, por isso, de encontrar o seu próprio caminho, “com soberania e com autonomia”, realçou.

Energia e cabos submarinos podem dar vantagem a Portugal

Apesar do atraso na adoção da inteligência artificial, o responsável do Banco de Fomento identificou um conjunto de vantagens competitivas que podem permitir ao país captar uma parte relevante do investimento associado à nova economia digital.

Entre essas vantagens estão a disponibilidade de energia, as infraestruturas digitais, a rede 5G, a segurança e a ligação dos cabos submarinos portugueses a vários continentes. A disponibilidade de energia assume particular importância numa indústria em que os centros de dados e a supercomputação exigem grandes quantidades de eletricidade. Por isso, a existência de capacidade energética e de infraestruturas de conectividade podem tornar Portugal mais atrativo para projetos de grande dimensão.

O responsável do BPF aponta ainda para a instalação e desenvolvimento de projetos ligados a centros de computação, nomeadamente em Sines, Abrantes e Vila Franca de Xira, e para o envolvimento de empresas e fundos de investimento internacionais.

“Quatro gigawatts estão a mobilizar para Portugal dezenas de milhares de milhões de euros das maiores empresas globais”, afirmou, numa referência ao potencial de investimento associado à capacidade energética disponível.

A ambição, acrescentou, não deve limitar-se à construção de infraestrutura física. O objetivo é criar um ecossistema capaz de gerar conhecimento, investigação, empresas e aplicações concretas para a economia portuguesa.

“Quando construímos um lar onde criamos capacidades de formação e onde criamos valor para a economia portuguesa, vamos passar da indústria física para ter soluções industriais, para ter modelos de computação e para ter aplicações reais para os cidadãos e para as empresas”, afirmou.

Para o CEO do Banco de Fomento, o desafio passa por garantir que o investimento estrangeiro associado à inteligência artificial deixa valor em Portugal. “Não estamos a montar zonas industriais para uma geração ou zonas industriais do passado”, referiu defendendo a criação de infraestruturas com integração física e digital, centros de investigação, ligação às universidades e capacidade de adoção industrial.

O objetivo será transformar o investimento em capacidade produtiva e tecnológica nacional. “O que nós precisamos é que as indústrias do Estado, da indústria digital, sejam indústria do futuro”, realçou.

Banco de Fomento quer acelerar internacionalização

A segunda grande prioridade identificada por Gonçalo Regalado é a internacionalização da economia portuguesa. O responsável defendeu que o Banco de Fomento deve funcionar como parceiro das empresas na entrada em mercados externos, reduzindo os riscos associados a projetos de maior dimensão.

“Temos que criar esse momento para ajudar os empresários portugueses e as empresas portuguesas a investirem em mercados maiores”, afirmou. A estratégia passa por instrumentos de seguro de crédito, garantias e soluções de financiamento capazes de cobrir diferentes fases do ciclo de internacionalização — desde a exportação no curto e médio prazo até ao financiamento de projetos de longo prazo e ao investimento direto no estrangeiro.

“Queremos proteger os exportadores do risco comercial, político, económico e fiscal”, disse Gonçalo Regalado, assumindo a ambição de que as empresas portuguesas possam ter um parceiro financeiro capaz de acompanhar a sua expansão em diferentes geografias, incluindo a Ásia, a América Latina, a Índia e o continente africano. “Temos que ter o banco de investimento lado a lado com os nossos parceiros, que investem com critério”, salientou.

Neste contexto, o Banco de Fomento pretende reforçar a capacidade de financiamento e de prestação de garantias à economia, como por exemplo a inscrição no Orçamento do Estado de quatro mil milhões de euros de crédito com garantias para empresas portuguesas, um montante de “um valor recorde”.

A instituição pretende, segundo o responsável, aumentar progressivamente a sua capacidade de apoio às empresas e contribuir para o crescimento das exportações. “A nossa ambição é clara: queremos, até ao final da década, mobilizar mais cinco mil milhões de euros”, afirmou.

O setor do retalho tem vindo a sofrer alterações nos últimos anos, deste a transformação tecnológicas à formação contínua dos colaboradores. Estas transformações já levaram a que o setor tivesse um crescimento, nos últimos cinco anos, na produtividade por colaborador, de cerca de 30%, segundo as conclusões do estudo “Valor das nossas pessoas” da  Associação Portuguesa de Empresas da Distribuição (APED), realizado pela Forvis Mazars.

O estudo salienta que houve um aumento em 2025 no investimento em formação e desenvolvimento para os colaboradores neste setor, que chegou a cerca de 40 milhões de euros, com sete milhões de horas de formação. O setor conseguiu ter, em média, 45 horas de formação por colaborador, com um investimento total por colaborador de cerca de 264 mil euros no ano passado.

Este é setor com alta atratividade para os trabalhadores, segundo os dados recolhidos os associados da APED criaram mais de 20 mil postos de trabalho nos últimos cinco anos, o que corresponde a uma taxa média de 3%. “O pior ano de crescimento neste setor rondou os três mil novos empregos”, afirmou. Cerca de 17% dos postos de trabalho são ocupados por trabalhadores com idade até aos 24 anos, o que mostra “o papel relevante do setor da entrada de jovens no mercado de trabalho”, referiu.

“A atratividade aos jovens demonstra futuro, e demonstra uma porta de entrada no mercado de trabalho”, salientou, referindo que o tipo de contrato de trabalho também é importante, com os dados a demonstrarem que 85% dos colaboradores tem contrato a termo, “estes dados demonstram que é um setor que se preocupa e garantem estabilidade”, sublinhou.

Apesar dos bons indicadores, a segurança ainda é um aspeto que o setor tem de melhorar. Em 2025 o indicador de acidentes fixou-se nos 21,3 acidentes por milhões de horas trabalhadas, um valor que “deixa-nos alerta, temos de minimizar esta situação”, declarou. Em 2020 o índice de gravidade foi de 0,6, um valor que desceu para o,56, em 2025. Esta descida “demonstra por um lado um conjunto de programas que as empresas têm implementado, mas também que as organizações reforçam diariamente aquilo que são os seus programas de autonomia, para minimizar situação de acidentes”, afirmou. Contudo a “complexidade” das operações podem potenciar estas situações de segurança.

A KPMG Law anunciou que ultrapassou a marca dos 20 profissionais apenas três meses após o lançamento da sua atividade em Portugal, contando atualmente com uma equipa de 22 elementos, num crescimento que a sociedade considera estar alinhado com os objetivos traçados aquando da sua apresentação ao mercado.

A economia global deverá acelerar de 2,6% em 2026 para 2,8% em 2027, mas Portugal seguirá trajetória inversa, com o crescimento do Produto Interno Bruto a abrandar de 2,2% para 1,6%, segundo as previsões do Global Economic Outlook de outubro da Allianz Trade.

Apesar da desaceleração, a economia portuguesa continuará a crescer acima da média da Zona Euro, que deverá acelerar de 1,0% em 2026 para 1,3% em 2027, após ter crescido 3% a nível global em 2025, defende o relatório que acrescenta que a Ásia deverá manter-se como principal motor mundial, com expansão de cerca de 4,4%.

A seguradora de crédito identifica três focos de risco para o cenário base: energia, mercados obrigacionistas e Inteligência Artificial.

Preço médio do Brent deverá recuar de 87 dólares por barril no quarto trimestre de 2026 para 76 dólares em 2027

No mercado energético, a Allianz Trade antecipa uma normalização gradual dos fluxos do Golfo. O preço médio do Brent deverá recuar de 87 dólares por barril no quarto trimestre de 2026 para 76 dólares em 2027, num cenário de Médio Oriente controlado. Caso o choque se prolongue, o Brent poderá manter-se próximo dos 100 dólares, com risco de choque estagflacionista. Para o gás na Europa, o TTF deverá permanecer em torno dos 65 euros/MWh no quarto trimestre de 2026, antes de cair para cerca de 36 euros/MWh em 2027.

A persistência da energia cara deverá manter a inflação um a dois pontos percentuais acima das metas dos bancos centrais até à segunda metade de 2027. Em Portugal, a inflação deverá acelerar de 2,3% em 2025 para 2,9% em 2026, recuando para 2,2% em 2027. Neste contexto, a Allianz Trade espera mais duas subidas de 25 pontos base do Banco Central Europeu até final de 2026, elevando a taxa de depósito para 3%, seguida de uma pausa prolongada em 2027.

O comércio mundial de bens deverá crescer 4% em volume em 2026, impulsionado pelo investimento ligado à Inteligência Artificial, abrandando para 2,9% em 2027 e 2028. Sem o contributo da IA, o desempenho seria consideravelmente mais fraco, mas a dinâmica está a acentuar divergências entre economias integradas nas cadeias de valor da IA, sobretudo na Ásia-Pacífico, e as restantes.

Para as empresas, o ambiente mantém-se exigente. O crescimento dos resultados está concentrado em IA, defesa e energia, enquanto setores cíclicos como automóvel, construção, maquinaria, têxteis e equipamentos de transporte enfrentam maior dificuldade em repercutir custos e condições de financiamento mais restritivas. Uma subida de 100 pontos base na taxa média da dívida reduziria a margem líquida das empresas não financeiras europeias de 6,6% para 6,0%.

As insolvências empresariais deverão aumentar pelo menos 4% a nível global em 2026, no quinto ano consecutivo de subida, prolongando 16 trimestres de crescimento homólogo. Atualmente estão 6% acima do mesmo período de 2024. No primeiro semestre foram registadas 247 insolvências de empresas com faturação superior a 50 milhões de euros, mais 13%, com a Europa Ocidental a concentrar quase dois terços dos casos, com maior deterioração em químicos, automóvel e maquinaria.

Em Portugal, as insolvências deverão manter-se relativamente estáveis em torno de 2.300 processos em 2026, subindo ligeiramente para cerca de 2.400 em 2027, segundo a seguradora.

O Sindicato Nacional dos Quadros e Técnicos Bancários (SNQTB), em articulação com o Sindicato Nacional dos Quadros Bancários (Mais Sindicato), o Sindicato dos Bancários do Norte (SBN) e o Sindicato dos Bancários do Centro (SBC), anunciou hoje novas datas para ações de protesto no setor bancário, cancelando a manifestação prevista para 9 de outubro.

As estruturas sindicais definiram uma manifestação junto às sedes dos bancos, no centro de Lisboa, para 4 de novembro, outra no TagusPark, junto aos edifícios do BCP e do novobanco, para 25 de novembro, e uma greve no setor bancário para 30 de novembro.

A alteração das datas resulta do esforço de convergência entre as quatro estruturas, que decidiram concertar as ações de protesto para reforçar a mobilização e o impacto das reivindicações.

A greve de 30 de novembro mantém-se conforme anunciado anteriormente pelo SNQTB. No dia 25 de novembro será assegurado transporte a partir de vários pontos do país, devendo os associados contactar as respetivas delegações.

As ações enquadram-se no processo de negociação salarial do setor bancário e na contestação dos sindicatos à proposta de atualização salarial apresentada pela banca, que consideram insuficiente face à inflação prevista para 2026.

Para o SNQTB, a concertação entre as estruturas sindicais permite reforçar a representação dos trabalhadores e dar maior expressão às suas reivindicações no atual processo negocial.