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O cobre está a tornar-se cada vez mais estratégico para os governos e as indústrias, à medida que a inteligência artificial, o investimento nas redes elétricas e as despesas com defesa impulsionam a procura deste metal industrial, afirmam os investidores. O metal (um componente essencial da eletrónica, da construção e dos transportes) frequentemente considerado um indicador da atividade económica tem apresentado um desempenho superior ao do ouro este ano, num contexto em que se intensifica a necessidade de garantir fontes de abastecimento fiáveis.

O cobre valorizou-se 15,8% desde o início do ano e acumula uma subida superior a 30% nos últimos 12 meses. Em comparação, os contratos de futuros do ouro recuaram 4,11% desde o início do ano e perderam 4,52% nos últimos 12 meses.

Numa entrevista ao programa Squawk Box Europe, da CNBC, Taylor Melvin, CEO da Ivanhoe Electric, afirmou que países, regiões e setores industriais estão cada vez mais concentrados em garantir o acesso aos metais, tendo em vista a segurança nacional, o crescimento económico e as infraestruturas tecnológicas. Segundo Melvin, esta mudança tem contribuído para sustentar os preços do cobre.

“É certamente uma boa altura para estar no setor da mineração de cobre a nível mundial e, em particular, nos Estados Unidos”, afirmou Melvin, cuja empresa de mineração e exploração, sediada no Arizona, se concentra no cobre, ouro, prata, níquel e cobalto.

As principais bolsas europeias abriram hoje em baixa, em linha com o comportamento negativo registado nos mercados asiáticos, atentas aos juros das dívidas soberanas, aos valores tecnológicos e à publicação dos índices do instituto alemão ZEW de outubro.

Às 09:00 em Lisboa, o EuroStoxx 600 descia 0,89% para 635,80 pontos.

As bolsas de Londres, Paris e Frankfurt recuavam 0,41%, 0,48% e 0,83%, bem como as de Madrid e Milão, que desciam 0,35% e 0,81%.

A bolsa de Lisboa invertia a tendência da abertura, com o principal índice, o PSI, a subir 0,03% para 9.396,64 pontos.

O euro estava em alta face ao dólar, acima de 1,12 dólares, e a valorizar-se 0,14% para 1,1229 dólares no mercado de câmbios de Frankfurt, após cair até 1,115 na quarta-feira passada, após a publicação de um IPC nos EUA maior do que o esperado.

Assim como na segunda-feira, os investidores continuam atentos à evolução dos juros das dívidas soberanas, especialmente de países como França e Itália, devido aos atuais protestos.

A esta hora, os juros da obrigação a 10 anos da Alemanha, considerada a mais segura da Europa, desciam para 3,438%, contra 3,454%, bem como os de França, para 4,912%, contra 4,935%.

No mesmo sentido, os juros da dívida dos Estados Unidos a 10 anos cediam, para 5,120%, contra 5,141% na véspera.

O petróleo sobe moderadamente, com o preço do contrato genérico de barril de Brent, de referência na Europa, a avançar 0,85% para 110,48 dólares e o do barril de West Texas Intermediate (WTI), de referência nos EUA, a subir 0,36% para 104,03 dólares, depois de terem registado na última sexta-feira uma forte subida, provocada pelos receios de interrupções do fornecimento devido às tensões no Oriente Médio.

No mesmo sentido, o preço do contrato ativo de gás natural no mercado TFF dos Países Baixos, referência na Europa, avançava 0,86% para 88,795 euros por megawatt-hora (MWh).

Em Espanha foram conhecidos os resultados até setembro do gestor e transportador de gás Enagás, que ganhou 204,1 milhões de euros, menos 22% do que no mesmo período de 2025, quando registou receitas extraordinárias por diversas operações, embora esteja em linha com os seus objetivos.

Entretanto no Médio Oriente, as autoridades iranianas elevaram hoje para 122 navios na lista de “infratores” por não cumprirem os protocolos de navegação no estreito de Ormuz, contra 77 navios registados em meados de outubro, num contexto de crescentes incidentes marítimos nesta passagem estratégica.

    O anúncio ocorre depois de a Guarda Revolucionária iraniana ter informado que pelo menos três petroleiros tinham colidido com minas marítimas no estreito de Ormuz nos últimos dias, incidentes que não puderam ser verificados de maneira independente.

    A força militar iraniana reiterou que Ormuz “está fechado” e que o destino dos navios que não cumprirem as normas de navegação neste estreito “será arder no fogo”.

    A República Islâmica mantém bloqueado o estreito de Ormuz desde o início da guerra lançada pelos Estados Unidos e Israel em 28 de fevereiro e utiliza este estreito, por onde era transportado 20% do petróleo mundial antes do conflito, como medida de pressão contra Washington.

Os futuros dos índices norte-americanos registam um avanço de 0,20% para o Dow Jones e um recuo de 0,3% para o tecnológico Nasdaq, depois de terem terminado respetivamente a perder 0,07% e a ganhar 1,11% na segunda-feira.

Na Ásia, o principal índice da bolsa de Seul, o Kospi, caiu 3,73%, devido às persistentes dúvidas sobre a sustentabilidade do setor de inteligência artificial (IA), o Nikkei caiu 1,3%, a bolsa de Shenzhen perdeu 0,14% e a bolsa de Xangai terminou com uma leve subida de 0,12%.

    Quanto aos metais preciosos, o ouro regista uma queda de 0,50%, com a onça a 4.119,89 dólares, enquanto a prata sobe 0,10%, para 57,1348 dólares a onça.

  E no mercado das criptomoedas, a bitcoin valorizava-se 0,27% para 81.692,6 dólares.

A qualidade dos ativos dos bancos europeus mostrou-se notavelmente resiliente face à forte subida das taxas de juro desde 2022, desafiando as expectativas de uma deterioração generalizada do crédito. Uma análise da Morningstar DBRS a 53 bancos europeus revela que o custo médio de risco (CoR) permanece abaixo dos níveis anteriores ao ciclo de aperto monetário e que os rácios de crédito malparado se mantêm próximos dos mínimos do ciclo. No entanto, um número crescente de instituições começa a reportar aumento dos custos de crédito, sugerindo que o impacto pleno das taxas mais elevadas pode estar a emergir apenas de forma gradual, alerta a agência.

Com o Banco Central Europeu (BCE) a retomar o aperto monetário e outros bancos centrais a sinalizarem que novas subidas de juros permanecem possíveis caso a inflação se mostre mais persistente, os próximos 12 a 18 meses serão decisivos para determinar se os bancos europeus conseguiram reduzir estruturalmente os custos de crédito ao longo do ciclo ou se uma deterioração atrasada da qualidade dos ativos ainda está por chegar.

O CoR dos bancos europeus revelou-se resiliente face às taxas de juro mais elevadas. Mas, mais bancos reportam CoR mais elevado desde 2024, com tendências a divergir por região.

Custo do risco (CoR) é o rácio entre as provisões para perdas de crédito (anualizadas) e o valor líquido dos empréstimos.

A DBRS espera alguma normalização dos custos de crédito à medida que o BCE e outros bancos centrais retomam o aperto, mas o próximo ano e meio testará se o CoR ao longo do ciclo desceu de forma estrutural.

“Os bancos europeus demonstraram uma resiliência excecional num ambiente de taxas de juro mais elevadas, apoiados por anos de reparação dos balanços, critérios de concessão de crédito mais rigorosos, supervisão regulatória robusta, mercados de trabalho resilientes e poupanças acumuladas após a pandemia. Embora o custo médio de risco se mantenha baixo, o número crescente de bancos a reportar custos de crédito mais elevados e a divergência que emerge entre regiões indicam que os efeitos da política monetária mais restritiva podem ainda estar a desenrolar-se. À medida que os bancos centrais retomam o aperto e os riscos económicos permanecem enviesados para o lado negativo, os próximos 12 a 18 meses serão críticos para determinar se os bancos europeus alcançaram estruturalmente custos de crédito mais baixos ao longo do ciclo ou se uma resposta mais tradicional do ciclo de crédito foi simplesmente adiada”, afirmou Maria Rivas, Senior Vice President e Sector Lead de European Financial Institution Ratings da Morningstar DBRS.

No primeiro semestre de 2026, o CoR médio da amostra de 53 bancos situou-se em 25 pontos base (bps), abaixo dos 30 bps de 2025 e dos 28 bps de 2024, e bem inferior aos 36 bps de 2023 e 49 bps de 2019. Ainda assim, mais de metade dos bancos (29 de 53) reportaram CoR mais elevado no primeiro semestre de 2026 do que em 2025, e apenas seis registaram libertação líquida de provisões. O número de instituições com CoR em alta tem vindo a crescer de forma gradual.

As tendências divergem claramente por geografia. Os bancos do Sul da Europa (Grécia, Itália, Espanha e Portugal) e da Irlanda continuam a melhorar o CoR, enquanto os do Norte e do “Core” (Reino Unido, França e Alemanha) reportam aumentos graduais, ainda que a partir de níveis baixos. No Reino Unido, França, Países Baixos e Suécia, o CoR sobe de forma sustentada desde 2024. Em Áustria e Bélgica, o indicador aproximadamente duplicou no primeiro semestre de 2026 face a 2025 (embora o aumento na Áustria tenha sido impulsionado sobretudo por um banco, relacionado com uma aquisição).

Os bancos gregos e espanhóis mantêm, em agregado, os CoR mais elevados, embora a exclusão de Santander e BBVA (mais expostos a mercados emergentes) coloque a média espanhola em cerca de 20 bps em H1 2026. Na Alemanha, o CoR melhorou no primeiro semestre após uma subida significativa em 2025, mas a melhoria foi impulsionada sobretudo por uma redução material numa única instituição.

A pressão desde 2022 concentrou-se em áreas relativamente restritas — imobiliário comercial, alguns mutuários alavancados e exposições setoriais específicas — em vez de se generalizar a hipotecas, PME e crédito corporativo. Muitas empresas entraram no período com fortes posições de liquidez e maturidades de dívida mais longas; as famílias beneficiaram de desalavancagem; e os mercados de trabalho resilientes continuaram a apoiar os mutuários apesar dos custos de financiamento e das pressões inflacionistas mais elevados.

Os cenários macroeconómicos de base da Morningstar DBRS apontam para crescimento tépido mas resiliente e desemprego globalmente estável na Europa em 2026-27, embora os riscos permaneçam enviesados para o lado negativo, nomeadamente devido a potenciais disrupções prolongadas no abastecimento energético no Médio Oriente.

Em qualquer dos cenários, a Morningstar DBRS considera que os bancos europeus estão bem posicionados para absorver uma eventual normalização do CoR, graças a posições de capital e liquidez sólidas e a uma robusta capacidade de geração de resultados.

A próxima fase do ciclo monetário — com o BCE a retomar o aperto e o Banco de Inglaterra e o Riksbank a manterem a porta aberta a novas subidas — será o verdadeiro teste à tese de que o custo de risco através do ciclo desceu de forma estrutural.

“Uma marca de prestígio não se trata como as outras”: a frase é da advogada Márcia Martinho da Rosa e resume o pensamento desta especialista sobre o caso que envolveu Cristiano Ronaldo e a Federação Portuguesa de Futebol.

Com a diplomacia económica cada vez mais entrelaçada no futebol, pode este episódio mexer com a reputação de Portugal e prejudicar empresas e empresários nacionais num contexto global cada vez mais exigente? Márcia Martinho da Rosa, advogada na MMR Legal Services, deixa a sua análise sobre o tema.

Portugal apresenta uma das taxas de emprego de imigrantes mais elevadas da União Europeia. Em 2025, 75,6% dos residentes nascidos fora da UE, entre os 15 e os 64 anos, estavam empregados, acima dos 73,4% registados entre os nativos. Na média dos 20 Estados-Membros analisados, a taxa de emprego dos imigrantes extra-UE ficava nos 66%, enquanto entre os nativos atingia 71,6%.

Os dados constam do Brief paper “Emprego de imigrantes: Portugal no contexto europeu”, publicado pelo Observatório das Migrações, que parte do relatório Employment of Immigrants in the European Union: Progress, Persistent Gaps, and Untapped Potential, do Centre for Research and Analysis of Migration (CReAM), e é complementado com informação do Eurostat, INE, Pordata e AIMA. Veja abaixo a síntese visual.

Entre os 20 países analisados, Portugal e a Estónia apresentam a quarta taxa de emprego mais elevada entre os nascidos fora da UE, com 75,6%. O país lidera, contudo, quando se consideram os residentes nascidos noutro Estado-Membro, com uma taxa de emprego de 83,4%.

Portugal distingue-se ainda pela reduzida diferença entre homens e mulheres nascidos fora da UE. A taxa de emprego dos homens era de 80,4% em 2025, enquanto a das mulheres chegava aos 71,3%, uma diferença de 9,1 pontos percentuais. Na União Europeia, o intervalo era de 17,5 pontos. Portugal apresentava, assim, a menor diferença entre os sexos entre os 20 países analisados.

Há, aliás, um dado particularmente expressivo: a taxa de emprego das mulheres nascidas fora da UE em Portugal era exatamente igual à das mulheres nativas, ambas nos 71,3%. Na média europeia, as mulheres imigrantes apresentavam uma taxa de emprego de 57,4%, contra 67,9% entre as nativas.

Quando a análise é feita pela nacionalidade, em vez do país de nascimento, a diferença entre mulheres estrangeiras e portuguesas é maior. Em 2025, a taxa de emprego das estrangeiras dos 25 aos 64 anos foi de 75,2%, contra 80,5% entre as portuguesas. A taxa de desemprego das estrangeiras atingiu 12%, mais do dobro dos 5,1% registados entre as portuguesas.

O desempenho de Portugal surge num contexto de forte crescimento da população estrangeira. Segundo o INE, o número de residentes de nacionalidade estrangeira mais do que duplicou entre 2021 e 2025, atingindo 1.597.539 pessoas, equivalentes a 14% da população residente.

A população estrangeira residente é também particularmente jovem: 84,6% dos cidadãos estrangeiros tinham entre 18 e 64 anos em 2025. Pelo menos metade tinha nacionalidade de um país de língua portuguesa, enquanto 71,1% das 337.880 concessões de títulos de residência realizadas nesse ano estavam associadas a atividade profissional.

O peso da imigração no mercado de trabalho resulta, assim, não apenas do aumento da população estrangeira, mas também de uma população maioritariamente em idade ativa e de uma forte componente de entradas associadas ao trabalho. O próprio estudo alerta, contudo, que as características da população estrangeira ajudam a explicar os níveis elevados de emprego registados em Portugal.

Mais emprego, mas também mais precariedade

A elevada taxa de emprego não significa, contudo, que os trabalhadores estrangeiros tenham as mesmas condições que os nacionais. Em 2025, 33,7% dos trabalhadores estrangeiros por conta de outrem tinham contratos temporários, contra 13,3% dos nacionais. A proporção é cerca de 2,5 vezes superior.

Também o risco de pobreza no trabalho é significativamente maior. Entre os estrangeiros empregados, 17,8% estavam em risco de pobreza, mais do dobro dos 8% registados entre os nacionais. O risco de pobreza ou exclusão social atingia 26,7% dos estrangeiros, contra 18% dos portugueses.

Apesar destas diferenças, Portugal compara favoravelmente com a média europeia. A diferença entre estrangeiros e nacionais no risco de pobreza ou exclusão social era de 8,7 pontos percentuais em Portugal, contra 21 pontos na União Europeia.

O desemprego atingia 9,4% dos estrangeiros, quase o dobro dos 4,8% registados entre os nacionais. Ainda assim, entre os desempregados, a proporção daqueles que permaneciam nessa situação há pelo menos 12 meses era inferior entre os estrangeiros: 20,2%, contra 36,9% no conjunto da população desempregada.

Quase 3 mil milhões de saldo para a Segurança Social

A integração dos estrangeiros no mercado de trabalho tem também uma expressão financeira significativa. Em 2024, os cidadãos estrangeiros pagaram 3.645 milhões de euros em contribuições para a Segurança Social e receberam 687 milhões em prestações sociais. O saldo calculado pelos autores foi, assim, positivo em 2.958 milhões de euros.

As contribuições dos estrangeiros representavam 12,4% do total em 2024, contra 6,5% em 2021. Nesse ano, o valor das contribuições foi 5,3 vezes superior ao das prestações sociais pagas a cidadãos estrangeiros.

O estudo deixa, contudo, uma nota de cautela: este saldo deve ser interpretado tendo em conta a estrutura etária da população estrangeira residente, fortemente concentrada nas idades ativas.

Portugal tem, desta forma, uma posição pouco habitual no contexto europeu: os imigrantes nascidos fora da UE apresentam uma taxa de emprego superior à dos nativos, ao mesmo tempo que o país regista uma diferença entre homens e mulheres imigrantes muito inferior à média europeia.

Mas a vantagem no acesso ao emprego convive com uma maior exposição a contratos temporários, desemprego e pobreza no trabalho. O desafio, segundo o Observatório das Migrações, passa por consolidar esta integração e melhorar as condições em que os imigrantes permanecem no mercado de trabalho.

Os bancos terão de devolver o dinheiro de uma operação não autorizada imediatamente e, no máximo, até ao final do dia útil seguinte àquele em que tomaram conhecimento da fraude, desde que o cliente a tenha comunicado sem demora injustificada, segundo o Tribunal de Justiça da União Europeia (TJUE).

A decisão significa que uma instituição financeira não pode simplesmente dizer que o cliente foi vítima de phishing, por exemplo, e que, por ter introduzido as suas credenciais numa página falsa, perdeu o direito ao reembolso.

O TJUE esclarece que cabe ao banco provar que o cliente agiu com negligência grave. Ou seja, não é o consumidor que tem de provar, à partida, que fez tudo corretamente para proteger os seus dados.

Há apenas uma exceção que permite ao banco suspender o reembolso: quando existam razões para suspeitar que o próprio cliente cometeu fraude. Nesse caso, a instituição tem de comunicar por escrito essas razões à autoridade nacional competente.

O banco pode, ainda assim, tentar recuperar posteriormente o dinheiro junto do cliente se conseguir provar que este incumpriu deliberadamente ou com negligência grave as suas obrigações de segurança. Mas essa discussão acontece depois de feito o reembolso.

A decisão resulta de um caso ocorrido na Polónia. Uma mulher que tentava vender um produto numa plataforma de comércio eletrónico recebeu uma mensagem de um alegado comprador com um link que parecia pertencer ao seu banco. Ao entrar numa página falsa que imitava o site do seu banco e introduzir os seus dados de acesso, permitiu que um burlão transferisse cerca de 700 euros da sua conta.

A cliente avisou o banco no dia seguinte, mas a instituição recusou devolver o dinheiro, alegando que não tinha protegido devidamente as suas credenciais.

O caso chegou a um tribunal polaco, que pediu ao TJUE que esclarecesse se um banco podia recusar o reembolso imediato quando considerasse que o cliente tinha facilitado a operação por negligência grave. A resposta do tribunal europeu foi negativa.

O tribunal esclarece também que, se o cliente não aceitar devolver o dinheiro ao banco depois de este demonstrar que houve negligência grave ou incumprimento deliberado, a instituição terá de recorrer aos tribunais para exigir o pagamento. O banco não pode, portanto, substituir esse procedimento pela recusa inicial de reembolso.

O TJUE considerou que esta interpretação não está de acordo com as regras europeias dos serviços de pagamento, que procuram garantir uma elevada proteção dos consumidores. A decisão baseia-se na Diretiva Europeia relativa aos serviços de pagamento, que estabelece as obrigações dos bancos e dos clientes quando ocorrem operações não autorizadas.

Para os clientes portugueses, a decisão é relevante porque a interpretação do direito da União Europeia pelo TJUE deve ser respeitada pelos tribunais nacionais. Em caso de fraude, é importante comunicar a operação ao banco sem demora injustificada, para salvaguardar os direitos previstos na legislação europeia.

A decisão do tribunal europeu é vinculativa para os Estados-membros e poderá ter impacto nos casos de fraude bancária em toda a União Europeia.