Últimas Notícias

O Prémio do Banco da Suécia em Ciências Económicas em Memória de Alfred Nobel de 2026 foi atribuído a Robert E. Hall (Universidade de Stanford) e a Michael Woodford (Universidade de Columbia) “pelos fundamentos microeconómicos da estabilização”.

Hall e Woodford são, efetivamente, figuras que ajudaram a consolidar os fundamentos microeconómicos da chamada nova macroeconomia keynesiana, tendo contribuído para a arquitetura de novos modelos macroeconómicos que, de acordo com a Academia Sueca, reforçaram substancialmente a capacidade de conceber e executar as chamadas políticas de estabilização. As ideias desenvolvidas por estes autores estão também na base do papel atribuído ao forward guidance por parte dos bancos centrais e dos responsáveis pela gestão macroeconómica.

Todavia, tendo os contributos teóricos dos galardoados integrado o paradigma dominante que influenciou a condução das políticas económicas nas últimas décadas e que coexistiu com um período marcado pela liberalização do comércio internacional, pelo desenvolvimento das cadeias globais de valor e pela reafirmação da centralidade do dólar na economia mundial, dificilmente se poderá dizer que tenham conduzido efetivamente à eliminação, ou sequer ao controlo, das flutuações económicas.

Pelo contrário, o que se verificou, não obstante o controlo da dinâmica inflacionista – muito em resultado da aplicação generalizada das políticas contracionistas –, foi uma sucessão de perturbações económicas fortes: a crise asiática de 1997, a bolha tecnológica de 2000, a crise financeira global de 2008-2009, a crise das dívidas soberanas de 2010-2013, o choque energético em 2022 e, finalmente, a fragmentação geoeconómica e geopolítica em curso. Acresce a perda de dinamismo económico observada nas economias avançadas, particularmente na Europa, fenómeno que não é alheio às tensões políticas que hoje atravessam muitas destas sociedades.

O confronto com os resultados alcançados pelo intervencionismo keynesiano do pós-guerra, ou mais recentemente com o papel decisivo da política monetária não convencional de Draghi na resposta aos efeitos da crise financeira de 2008-2009 e seus desenvolvimentos posteriores, também não joga necessariamente a seu favor.

Na realidade, os modelos que lhe dão corpo produziram uma arquitetura intelectual que acabou por revelar limitações importantes quando confrontada com a sucessão de choques, ruturas, fenómenos financeiros e tensões geopolíticas que marcaram o período em que se afirmou como dominante. Quando se olha, hoje, para o ressurgimento das políticas industriais, os programas maciços de investimento público projetados, o CHIPS Act e o Inflation Reduction Act nos EUA, o rearmamento europeu, a gestão ativa das cadeias de abastecimento ou o retorno da geopolítica à economia, dificilmente encontramos o mundo idealizado pelo consenso macroeconómico em que o Nobel deste ano se insere.

Sem pôr em causa a relevância académica dos contributos de Hall e Woodford, a atribuição do Nobel parece reconhecer sobretudo a sofisticação intelectual de um paradigma cuja capacidade para explicar e enquadrar os grandes sobressaltos da economia mundial foi sendo progressivamente posta em causa pelos próprios acontecimentos. E, talvez, encerre um paradoxo que é o de celebrar o triunfo académico de uma visão do mundo económico no momento em que os decisores políticos parecem cada vez mais afastar-se dela.

Durante a crise da dívida soberana de 2010-2012, Portugal, Irlanda, Itália, Grécia e Espanha ficaram conhecidos como PIIGS, uma designação depreciativa utilizada pela imprensa anglo-saxónica para identificar os países da Zona Euro mais pressionados pelos mercados, com as sucessivas subidas dos rendimentos das dívidas soberanas, devido à fragilidade das contas públicas e aos problemas de endividamento desses países.

Quinze anos depois, é a França que, a cada dia que passa, preocupa cada vez mais os mercados. A yield das obrigações do tesouro francesas a 10 anos atingiu os 5,14%, o valor mais elevado desde julho de 2002. O diferencial face a Portugal aumentou para quase 120 pontos base, enquanto o spread face à Alemanha superou os 170 pontos, o mais elevado desde novembro de 2011.

Entretanto, ao longo do mês de outubro, começou a ganhar destaque internacional o acrónimo FROGS, French Oversized Government and Social Security (governo e segurança social franceses sobredimensionados), criado pelo instituto francês Rexecode e divulgado pela Bloomberg. A expressão recupera a alcunha depreciativa frogs, utilizada pelos britânicos para se referirem aos franceses, devido ao consumo de pernas de rã.

Depois dos PIIGS, surgem agora os FROGS, que também podem significar França e o Risco Orçamental Grave e Sistémico. A França é a segunda maior economia da Zona Euro, com uma dívida pública próxima dos 120% do PIB, défices públicos superiores a 5% em seis dos últimos sete anos (4,7% em 2022) e crescimento económico anémico. O risco pode ser, por isso, maior do que o de uma crise limitada às fronteiras francesas. É um dos dois países do eixo franco-alemão, o principal pilar da construção europeia. Assim, depois dos PIIGS há 15 anos, poderão agora ser os FROGS a colocar à prova a sustentabilidade da Zona Euro.

O risco é sistémico porque a deterioração das contas públicas francesas poderá contagiar outras economias europeias, sobretudo as que têm maiores desequilíbrios orçamentais. O aumento dos prémios de risco poderá pressionar as yields da dívida soberana de vários países, agravando o custo médio da dívida à medida que as obrigações vencem e são refinanciadas a taxas mais elevadas.

Durante a crise de 2011, a Alemanha beneficiou do seu estatuto de refúgio, com a procura de obrigações alemãs a aumentar e as suas yields a descer. O mesmo tem acontecido agora, corroborado pelo alargamento dos spreads. Esta semana as yields alemãs desceram, as portuguesas mantiveram-se, mas as de Itália e da Bélgica subiram 15 e 20 pontos base respetivamente.

O governo francês está entre a espada e a parede. Se adotar medidas para acalmar os mercados, arrisca agravamento dos protestos nas ruas. Se nada fizer, os juros podem continuar a subir. Os protestos violentos e o adiamento da votação das receitas do Orçamento para 2027 agravaram os receios sobre a redução do défice. As yields dos países europeus com contas mais frágeis também subiram, pressionadas pela alta do petróleo para 112 dólares, devido aos ataques dos houthis, que colocam também a Arábia Saudita num dilema.

A duas semanas das midterms a vida não está fácil para Trump (o Donald, não o Plínio Trump, candidato nas eleições no Brasil junto com Tsunami Grandmother, Samurai Taxi Driver, Henrique Barack Obama e Mick Jagger). Se não bastasse uma semana em que despediu a press secretary e a embaixadora na Grécia, as duas em circunstâncias atribuladas, viu a senadora GOP Darline Graham criticá-lo por suspender as sanções à Rússia e Rodgers defender o fim das sanções ao Canadá, as sondagens (VoteHub) dão uma probabilidade de 86% de os Democratas tomarem o controlo da House e de 60% de conquistarem também o Senado, o que seria um verdadeiro desastre para Trump: somaria a forever war que tem no Irão a uma everyday war com o Congresso.

Um sinal de que os republicanos dão a House como perdida é que nesta corrida o superpac republicano Congressional Leadership Fund cancelou a compra de anúncios em vários distritos de Michigan, Ohio, New Jersey, Iowa e Nebraska – a liderança já não considera viável disputar essas áreas. A palavra de ordem é concentrar no Senado: a verba em publicidade gasta desde setembro e planeada até às eleições está nos 300 milhões de dólares para ambos os partidos no tocante à Câmara dos Representantes, mas no Senado os republicanos ganham por quase mil milhões contra 600 milhões. E bate-se a todas as portas – só Elon Musk doou 276 milhões, 158 a favor de Paxton no Texas.

Mas são muitos os tiros nos pés de Trump e acólitos, como o se estão preocupados com o preço da carne, “escolham outra proteína” da Senadora Hyde-Smith, a lembrar Maria Antonieta; ele próprio acusou Biden de gastar 8 milhões de dólares a fazer ratos transgénero (confusão com transgénicos), prometeu baixar o preço dos medicamentos 1500%, referiu-se à Espanha como um BRIC e afirmou não deportar o Princípe Harry por ele já ter problemas que cheguem com Meghan. Pois, o slogan destas eleições podia bem ser “it’s the stupidity, stupid!”

Mas uma vitória democrata não é favas contadas, e muitos democratas acham que a esmola é grande. Diversos fatores podem intervir, como a abstenção e o “já está ganho”, o “partisan non-response bias” (os trumpistas são avessos a participar em sondagens) e – mais importante – as manhas e trafulhices de Trump, uma das últimas a investigação a Ilhan Omar, deputada democrata crítica de Trump, sobre a idade dela quando o pai se naturalizou americano, na tentativa de a deportarem. Portanto vamos cruzar os dedos, também os dos pés que com Trump não basta os das mãos.

Os preços das casas continuam a subir de forma expressiva e a desafiar a lógica e a paciência de quem espera uma correção. No segundo trimestre de 2026, os preços aumentaram 16,5% face ao ano anterior, apesar de o número de transações ter recuado 6,4%. Ou seja, a subida de preçso começa a retirar procura do mercado. Por outro lado, as rendas dos novos contratos celebrados nesse trimestre subiram 10,2%, para 10,17 euros por metro quadrado. De uma forma ou de outra uma casa parece ser mais uma ilusão.

Entretanto o debate político continua demasiado concentrado no combate político e pouco nas causas e soluções.

A explicação reside na primeira aula de economia – a procura e oferta é que ditam o preço. Neste caso a procura cresceu muito mais depressa do que a oferta. Portugal recebeu uma vaga significativa de imigração, que ajudou a economia e respondeu à escassez de trabalhadores, mas também aumentou a necessidade de habitação, sobretudo nos centros urbanos. Nos últimos 5 anos por cada sete imigrantes construiu-se uma casa! O Estado não antecipou esta transformação demográfica, nem preparou a sociedade para este impacto.

Do lado da oferta, acumulámos décadas de erros. Depois da crise soberana europeia, o sector da construção entrou em colapso, desapareceram empresas construtoras e profissionais e a recuperação desde então está a ser muito lenta. Do lado da burocracia, os Licenciamentos demorados, escassez de terrenos disponíveis, falta de mão de obra e instabilidade regulatória impediram novos projetos de chegar ao mercado. As casas aprovadas hoje só chegarão ao mercado daqui a anos.

Por outro lado, a crise no Médio Oriente veio acrescentar uma outra ameaça. A subida dos custos energéticos encarece materiais e transportes, com o cobre e o gasóleo a subirem 30%, com impacto na inflação e o que poderá também prolongar juros elevados. O crédito torna-se mais caro para as famílias, empresas e governos, e claro para quem pretende construir.

Há ainda um incentivo pouco discutido. Para um proprietário, uma casa não é apenas uma fonte potencial de rendas: é também um ativo que pode valorizar. Um imóvel de 300 mil euros que sobe 10% representa 30 mil euros de valorização patrimonial, mesmo sem estar arrendado. Ou seja, sem fazer nada o património valorize muito acima das taxas de depósitos a prazo, dos certificados de aforro e claro acima da inflação. Apesar do risco do preço das casas descerem, perante a incerteza do arrendamento e a expectativa de valorização, alguns proprietários preferem esperar. Se queremos trazer casas para o mercado ou mobilizar as casas devolutas, é preciso tornar o arrendamento previsível e com estabilidade legislativa.

Entretanto, multiplicam-se as propostas dos partidos para resolver o problema amanhã! Por exemplo, volta a surgir a proposta de acabar com os vistos Gold para combater a especulação imobiliária. Uma excelente solução, não fosse um pequeno pormenor. Desde outubro de 2023 ( Lei 56/2023) que a compra de imóveis deixou de permitir novas autorizações de residência por investimento. Ou seja, ninguém pode comprar casa para efeitos de nacionalidade! Os preços continuaram a subir depois da alteração, o que deveria aconselhar mais rigor e menos slogans.

Também os apoios à compra exigem prudência. ao aumentar o poder de compra sem aumentar o número de habitações, parte do benefício estatal acaba incorporado no preço.

A prioridade deveria ser evidente: acelerar licenciamentos, o Estado colocar rapidamente os imóveis devolutos no mercado, disponibilizar solo para construção e em altura, reabilitar imóveis, garantir estabilidade fiscal e contratual e criar condições para o investimento privado e público em habitação.

Não teremos mais habitação por anúncios políticos. As ilusões das soluções fáceis constituem um perigo pelas expectativas que criam e que ano após ano não têm sido atendidas.

A Rússia está pronta para retomar negociações tripartidas com Ucrânia e Estados Unidos, mas para alcançar um acordo de paz definitivo, e não um cessar-fogo “curto”, declarou hoje o Presidente Vladimir Putin, que reiterou a exigência de território ucraniano.

“O objetivo destas discussões será tratar a questão das garantias de segurança, tanto para a Ucrânia como para a Rússia (…) no âmbito de um acordo final, e não após uma espécie de breve pausa nos combates”, disse Putin a um jornalista da televisão estatal.

As futuras conversações, após o conflito armado, deverão incluir também um debate sobre a “arquitetura de segurança europeia”, adiantou Putin, que se reuniu com o emissário da Casa Branca, Steve Witkoff, quarta-feira em São Petersburgo.

Segundo Putin, Witkoff “destacou que, se forem abordadas questões relacionadas com a segurança futura tanto da Ucrânia como da Rússia, então, naturalmente, será também necessário falar sobre a arquitetura de segurança europeia”.

“De um modo geral, concordo com isso”, assegurou Putin.

O Presidente russo rejeitou categoricamente a última proposta apresentada pelo seu homólogo ucraniano, Volodymyr Zelensky, para “congelar” a atual linha da frente no leste do país – o Donbass, que compreende as regiões de Donetsk e Lugansk – em troca do início de negociações diretas.

Putin refutou ainda a visão de Zelensky sobre a integridade territorial da Ucrânia, argumentando que toda a região oriental é “território russo”, invocando referendos sobre a independência realizados nas partes das duas províncias ucranianas sob ocupação russa.

Os referendos não foram reconhecidos internacionalmente como legítimos, à exceção de alguns aliados de Moscovo. Depois dos não reconhecidos referendos, as duas províncias foram incorporadas na Federação Russa.

“A minha posição a este respeito é que este não é território deles; historicamente, é território russo”, afirmou Putin, rejeitando tratarem-se de “perdas territoriais” da Ucrânia.

Putin insistiu ainda que qualquer ideia de uma vitória militar contra a Rússia é uma ilusão, e que Zelensky e os seus aliados devem abandonar esta estratégia, apesar de as forças russas não fazerem avanços significativos no terreno há vários anos e o conflito se aproximar do 5.º aniversário.

Putin desvalorizou ainda como “esquizofrenia política” a ideia de uma “ameaça russa” entre os países europeus, que têm vindo a lidar com crescente número de ataques híbridos atribuídos a Moscovo, incluindo contra infraestruturas críticas como aeroportos.

Zelensky, defendeu hoje que o país não pode abdicar das cidades de Sloviansk e Kramatorsk, em Donetsk, porque se o fizesse, abriria caminho à Rússia chegar à província de Dnipro.

“Podem apoderar-se de muitas das nossas cidades. O risco é real”, advertiu.

“Se lhes entregarmos as nossas cidades, o risco é enorme (…). Ninguém nos garante nada (…). Se retirarmos, onde estão as garantias de segurança?”, perguntou Zelensky, numa entrevista concedida ao ‘podcast’ britânico “The Diary of a CEO”.

O chefe de Estado ucraniano salientou também “quão injusto” seria entregar essas duas zonas de Donetsk, que são os últimos bastiões que restam à Ucrânia, não só nessa província, mas em toda a região oriental do Donbass, onde Lugansk já está sob controlo russo desde julho de 2022, apenas meses depois do início da invasão russa da Ucrânia, a 24 de fevereiro do mesmo ano.

Atualmente, a Rússia controla entre 75% e 85% de Donetsk, mas não as cidades de Kramatorsk e Sloviansk — zonas de grande importância simbólica e estratégica, que albergam um extenso polo industrial, do qual depende a economia local, e uma rede ferroviária e rodoviária vital para a ligação às províncias de Kharkiv e Dnipro.

Se esses bastiões caíssem, a defesa ucraniana no resto do Donbass acabaria por colapsar.

Putin reafirmou há dias que o objetivo prioritário é “libertar” Donetsk do que resta do “regime de Kiev”.

Zelensky estimou que a Rússia controla entre 18% e 19% do território ucraniano e alertou que Putin também tem como alvo cidades como Zaporijia e Mykolaiv, “embora não o diga diretamente”.

O líder ucraniano voltou também a sublinhar que a Ucrânia já está a fazer “uma grande cedência” à Rússia só ao “manter a situação atual” e na quarta-feira, numa entrevista ao canal televisivo norte-americano Fox News, manifestou inclusive disponibilidade para “congelar” a atual linha da frente, caso isso permitisse avançar para um plano de paz.

A linha da frente estende-se por cerca de 1.000 quilómetros, e as forças russas controlam aproximadamente 20% do território ucraniano, incluindo a península da Crimeia, anexada pela Rússia em 2014, e as zonas do Donbass.

A Xpeng anunciou esta quinta-feira a alargamento da sua parceria com a Google, passando a integrar nativamente o Google Play nos cockpits inteligentes dos seus carros elétricos, numa operação cuja distribuição está prevista para o início de 2027, de forma progressiva nos mercados internacionais.

A integração, desenvolvida sobre a base do Android Automotive OS, permitirá aos condutores e passageiros aceder diretamente a centenas de aplicações de terceiros — de música e podcasts a streaming de vídeo, navegação, jogos ou serviços de carregamento e estacionamento — provenientes de mais de 100 países e regiões, sem necessidade de recorrer a um smartphone, informou a montadora chinesa em comunicado.

“O nosso trabalho conjunto com o Google Maps demonstrou o que as duas empresas podem alcançar. Com o Google Play, alargamos esta abordagem da navegação a um ecossistema digital mais abrangente”, afirmou Xianming Liu, vice-presidente da Xpeng e responsável pelo General Intelligence Center.

A Google sublinha que o ecossistema de aplicações automóveis “continua a crescer rapidamente”. “A integração oferece aos condutores ainda mais opções para aceder às aplicações de entretenimento e aos serviços do dia a dia de que gostam, diretamente através do ecrã do automóvel”, disse Haris Ramic, diretor de produto do Android para automóveis da Google.

O anúncio surge na sequência da integração do Auto SDK do Google Maps, revelada em julho de 2026, que introduziu funcionalidades cartográficas essenciais para os sistemas avançados de assistência à condução da marca nos mercados internacionais. Os utilizadores poderão ainda interagir com as aplicações através do assistente de voz multilingue com inteligência artificial da Xpeng.

Fundada em 2014 e sediada em Guangzhou, a Xpeng posiciona-se como uma empresa de “Inteligência Artificial Física” (Physical AI), desenvolvendo internamente os seus sistemas avançados de assistência ao condutor e de cockpit inteligente. Em Portugal, a marca é distribuída pelo Grupo Salvador Caetano.

A empresa não revelou ainda quais os modelos abrangidos nem os mercados onde a funcionalidade estará disponível, indicando apenas que mais detalhes serão divulgados “oportunamente” e que a disponibilidade poderá variar consoante o modelo e os requisitos de segurança.